第十一章 視角不同是專業和業餘之間唯一的區別
現在迴到1907年10月。我買了一艘遊輪，隨時準備離開紐約到南海轉轉。我特別喜歡釣魚，這次終於可以開著自己的遊輪大釣一場了，想去哪兒就去哪兒，想什麽時候動身就什麽時候動身。我在股市賺夠了錢，萬事俱備，可到了最後關頭，玉米期貨卻絆住了我。
我必須解釋一下，在我賺到一百萬的那次錢荒之前，我也一直在芝加哥做糧食期貨。我研究了很久的糧食市場，一直看跌玉米和小麥，就像我看空股市一樣。我放空了一千萬包小麥和一千萬包玉米。
它們都開始下跌。但是，在小麥不斷下跌的同時，芝加哥最大的作手之一決定軋空玉米市場，為了避嫌我們就叫他斯瑞頓吧。我已經清空了股票，隨時準備開著遊艇到南部去，但我突然發現期貨上出了問題。我在小麥上賺了很多利潤，但斯瑞頓抬高的玉米價格卻讓我虧大了。
我知道，玉米雖然價高，但國內的玉米產量其實是過剩的。供求法則一如既往地奏效。道路泥濘，玉米不能一時湧入市場，但是隻有斯瑞頓需要玉米。我曾祈禱寒流來襲，把泥路凍住解決運輸問題，讓農民可以把玉米送進市場。可惜天公不作美。
就這樣，我本來高高興興打算去釣魚的，卻被玉米上的虧損絆住了，我不能在這種情況下離開。當然，斯瑞頓一直密切關注著空頭，他認為逮住了我這個大空頭，我也很明白。正如我所說，我曾經寄希望於天氣，但發現好像沒什麽神助，天氣根本就無視我的祈禱，於是我開始研究如何自食其力渡過難關。
我結清了小麥，了結了高額利潤，但玉米的問題實在讓我頭疼。如果我能以市價平倉這一千萬包玉米，雖然損失很大，我會很樂意立刻這麽做。但很顯然，隻要我開始迴補，斯瑞頓就會全力軋我。而且，我一迴補，就會推高價格，這樣就助他一臂之力來軋我，這和用自己的刀割自己的喉嚨沒什麽區別。
玉米雖然很強，但我去釣魚的渴望更強，所以我必須馬上想辦法脫身。我必須進行一場戰略撤退，迴補一千萬包玉米，價格還不能抬得太高。
碰巧斯瑞頓當時還持有大宗燕麥，他幾乎壟斷了燕麥市場。我一直關注整個糧食市場，糧食新聞之類的市場傳言，而我聽說強大的阿墨爾集團對斯瑞頓不甚友好，我是說在市場方麵。我本來犯愁：如果我平倉玉米，就得按斯瑞頓定的價格來。但我一聽說阿墨爾集團和斯瑞頓之間的不和，馬上心生一計，我可以請芝加哥的期貨散戶們來助陣啊。他們能幫得上忙，斯瑞頓不肯賣玉米給我，他們賣給我就行了。能平倉，剩下的就好辦了。
首先，我提交了限價委托單：價格每下降美分就買入50萬包玉米。當委托生效後，我給四個券商發出賣單，他們同時向市場各拋出5萬包燕麥。我知道這會讓燕麥急跌。我了解期貨商們的想法，他們會立刻認為阿墨爾已將槍口指向斯瑞頓。當他們發現燕麥受到打壓，自然會斷定下一個就輪到玉米了，於是將紛紛拋出。玉米的壟斷一打破，賺頭可就大了。
我和芝加哥期貨商們玩的這個心理戰術簡直天衣無縫。他們發現各地來的賣單讓燕麥急跌，立刻紛紛賣出玉米。十分鍾後，我就買入了600萬包玉米。當他們停止拋出玉米時，我幹脆以市價繼續買入了400萬包。價格自然再度上漲，但這一操作讓我平倉整個一千萬包空頭時，隻比最初的市價高了半分錢。而用來引誘期貨散戶拋出玉米而放空的20萬包燕麥，迴補隻虧了3000塊。真是性價比相當高的誘餌啊。小麥上的利潤彌補了玉米上的大部分虧損，所以，我在糧食上總共僅虧了2.5萬美元。後來玉米每包漲了25美分。如果當時我完全不顧價格就迴補那一千萬包玉米，真不知道代價會如何慘烈。毫無疑問，斯瑞頓就逮住我了，我就任他宰割了。
一個人做一件事很多年，就會形成一種習慣性的態度，和一般初學者非常不同。這種不同，將專業人士和業餘選手區分開來。在投機市場，決定一個人是賺是賠的，正是他看待事物的態度：業餘人士認為自己隻想兼職賺點錢，所以自以為是，思考不深刻、不透徹；專業選手則隻求做正確的事情，這比賺錢更重要，因為他們知道，隻要做對了事，利潤會是水到渠成的。交易商應該向職業台球運動員學習，看得長遠，而不是隻關注眼前這一杆。一種直覺，讓他們為每顆球都擺好了位置。
我聽過一個故事可以很好地證明我的觀點，是關於愛迪生·科馬克56的。傳說中的所有軼事無不讓人認為，科馬克是華爾街史上最能幹的股商之一。他創造了一個警句：“切勿放空正在恢複元氣的股票。”很多人覺得他隻會做空，但他隻是覺得做空時更有魅力，因為他可以充分利用人性的兩大弱點——希望與恐懼。他那一代的老前輩們告訴我，其實他沒有明顯的個人偏好，而且他最大的幾筆正是在多頭市場上操作的。所以很顯然，他並不偏愛空頭，隻是因時製宜罷了。總之，他是個完美的股商。
好像有一次，離牛市結束還有一段時間的時候，他就已經看空後市了。著名財經作者兼評論家亞瑟·約瑟夫知道了科馬克的觀點。但在領漲股的刺激和媒體的樂觀報道下，市場不僅強勁而且還在上漲。約瑟夫知道他這樣的股商一定會好好利用利空消息，所以一天，他帶著好消息衝進了他的辦公室。
“科馬克先生，我有個好朋友在聖保羅公司做股票過戶操作員，他剛告訴我一件事，我覺得您應該知道！”
“什麽事？”科馬克漫不經心地問。
為了確定科馬克真的看跌，約瑟夫問：“你早就看跌後市了，對吧？”如果科馬克不感興趣，他就不會浪費寶貴的消息了。
“是啊，是什麽好消息？”
“今天我去了聖保羅公司，每周我都去采集兩三次新聞。朋友告訴我：‘老先生在賣出。’他的意思是威廉·洛克菲勒在拋售！我問：‘真的嗎，吉米？’他迴答：‘是真的，每漲個點，他就拋出1500股。我這兩三天一直都在替他過戶股票。’我一刻也沒耽誤馬上就來告訴您了。”
科馬克向來淡定冷靜，而且，他已經習慣了各種形形色色的人瘋狂地衝進他的辦公室告訴他各種各樣的新聞、八卦、謠傳、內幕和謊言，所以已經完全不相信這些了。
他隻是說：“你確定自己沒聽錯嗎，約瑟夫？”
“確定嗎？當然確定！我耳朵又不聾。”約瑟夫說。
“那你的朋友可靠嗎？”
“絕對的！”約瑟夫斷言，“我認識他很多年了，他從來沒對我說過謊，他不會說謊！毋庸置疑！我知道他絕對可靠，我願意用性命擔保。我最了解他了，比你認識我這麽多年對我了解得還多！”
“所以你能保證他說的是真的，是吧？”科馬克又看了看約瑟夫，然後說：“好吧，你能保證。”他叫來他的券商惠勒。約瑟夫本以為會聽到他下令拋出至少五萬股聖保羅。洛克菲勒正在利用市場的強勁走勢，倒出他的聖保羅持股，是投資股還是投機股並不重要，重要的是標準石油公司裏最高明的作手洛克菲勒正在出倉。普通人聽到這個可靠的消息會怎麽做呢？那就不用問了。
但是科馬克，他那個年代最高明的空頭作手，當時已經看跌後市了，聽到這個消息後卻對他的券商說：“比利，去交易所，每漲個點就買進1500股聖保羅。”當時股價是九十多點。
約瑟夫急忙打斷：“您說的不是放空？”他在華爾街也不是新手了，但他是以媒體的角度來看市場的，而媒體角度就是業餘大眾角度了。內線在拋，價格必然會跌，更何況這個賣家是威廉·洛克菲勒。標準石油公司在拋，而科馬克卻吸！這怎麽可能！
“不，”科馬克說，“我說的是吸進！”
“難道，你不相信我？”
“不，我信。”
“那你不信我的消息？”
“我信。”
“你是看跌吧？”
“是。”
“那你在幹嗎？”
“那就是我吸進的原因。聽我說，你要和那個可靠的朋友密切聯係，隻要洛克菲勒一停止這種階梯式賣出，你就立刻通知我！懂了嗎？”
“好。”約瑟夫說完就走了，他真是不太明白科馬克到底在想什麽，竟然吃進洛克菲勒倒出的股票。他知道科馬克看跌整個股市，所以就更難理解他為什麽這麽做了。但約瑟夫還是去見了他那個做過戶操作員的朋友，說隻要洛克菲勒一拋完就通知他。約瑟夫定期去他的朋友那兒打聽消息，一天兩次。
一天，朋友告訴他：“老先生不賣了。”約瑟夫謝過他，帶著消息直奔科馬克的辦公室。
科馬克專心地聽著，轉向惠勒，問：“比利，我們有多少聖保羅？”惠勒查了一下，報告說已經積累了6萬多股。
科馬克一直看空後市，早在他開始買入聖保羅之前，就已經放空了一些其他鐵路股和很多其他股票，他是市場上的大空頭。他立刻讓惠勒拋出持有的6萬股聖保羅，並進一步放空。他用自己的持股作為打壓整個市場的杠杆，這對他的空頭操作非常有利。
聖保羅一路跌了44點，科馬克來了一記絕殺，他玩得技術圓滑，故能大賺。講這個故事，我主要想說的是科馬克對交易的習慣性視角。他不經過大腦思考，就能立刻嗅到更加重要的東西，比在個股上的利潤重要得多的東西。他看到天賜良機，不僅可以開始自己的大熊手筆，而且可以利用這個機會，適時地推市場一把。聽到聖保羅的內幕，他選擇吸進而不是拋出，因為他立刻看出這能給他的空頭戰役提供質量最上乘的彈藥。
迴過頭來說我自己。平倉了小麥和玉米後，我開著遊輪南下，在佛羅裏達海域轉悠，度過了一段美好的時光，就像小時候一樣無憂無慮。釣魚真是太棒了！一切都很可愛。我不必掛念任何實情，也不自找什麽麻煩。
一天，我在棕櫚海灘上了岸，遇到了很多股友，還有一些生人。他們正在聊一個非常奇怪的棉花商。紐約傳來消息說：珀西·托馬斯57破產了。這個消息並不確鑿，隻是傳言，人們說這位世界聞名的操盤手在棉花市場上遭遇了第二次滑鐵盧。
我一直非常崇拜他。我第一次聽說他的大名，是當年謝爾登·托馬斯證券交易公司倒閉的時候。當時，托馬斯想軋空棉花市場，但不像他的合夥人那麽高瞻遠矚，而且他還比較，在成功的邊緣臨陣退縮，結果功敗垂成。至少當時整個華爾街都這麽說。總之，他不僅沒發成大招，反而成了那幾年最駭人聽聞的失敗，到底虧了幾百萬，我也不記得了。公司停業了，托馬斯開始單幹。他一心撲在棉花上，不久便東山再起。他連本帶利還清了所有債務，還多出來一百多萬，而且那些債務並非法律強製必須還的。他在棉花上的東山再起，和迪肯·懷特一年還清百萬債務的豐功偉績一樣令人驚歎。托馬斯的勇氣和智慧讓我對他欽佩得五體投地。
棕櫚海灘上，每個人都在聊托馬斯在3月份的棉花上的失敗。相信你知道什麽叫以訛傳訛，傳言中總會有誇大其詞和添油加醋的成分，外加大量錯誤信息。我自己就親耳聽過一個關於我的消息被添加了許多新奇、生動的細節。消息在24小時內傳迴我的耳朵時，連我自己都不覺得那是在說我了。
珀西·托馬斯新近的敗績，把我的心思從釣魚拉迴了棉花市場。我找來一批交易文件，仔細研讀，想根據環境持個倉位。迴到紐約後，我就放棄了研究市場。所有人都在看跌，紛紛拋出7月的棉花。我想那是因為社會性傳染的作用：身邊的人都在做某件事，所以你也會禁不住跟著做。這也許是羊群效應58的一種變體或另一種說法。總之，成百上千的交易商都認為，放空7月的棉花是明智的，是合時宜的，而且絕對保險。你不能說這種行為是魯莽的，魯莽這個詞顯得太保守。期貨商們隻看到市場的一個麵和巨額利潤，當然覺得價格會暴跌。
我當然也看到了這些，但我突然靈光一現：做空的人不會有太多時間迴補的。我越研究大環境就看得越清楚，最後我決定買進7月的棉花。一操作我就迅速買進了10萬包。很多人在拋空，所以我買進得很順。當時根本沒人買進，依我看，即使懸賞一百萬，“無論死活，給我找到一個買進7月的棉花的人！”也肯定沒人來領賞。
那時是5月下旬，大家不斷拋出7月棉花，我就不斷加倉，直到我把所有拋出的合約全部買進了，總共12萬包。就在我買停後幾天，價格開始上漲，而且漲勢洶洶，一天就漲了四五十個點。
一個周六，大概是我開始操作後的第十天，價格漲勢放緩。我不知道是否還有人想賣，我得自己去查證，所以我一直等到收盤前的最後十分鍾。我知道這通常是空頭最關注的時間，如果收盤於高位，他們就會被套牢。於是，我發出四張買單，以市價同時各買進0.5萬包，價格又被推高了30點。空頭們都見勢想逃。市場以最高價收盤，請記得，我隻是最後買進了2萬包。
第二天是周日。到周一，利物浦市場按理說會高開20點，這樣才能和紐約的漲勢保持一致。結果利物浦高開了50點，漲勢是紐約的兩倍多。利物浦的上漲和我關係不大，它隻說明我的推斷很合理，而且我隻是在沿著最小阻力方向交易。同時，我也清晰地記得這個事實：我手裏有大宗棉花需要脫手。不管是迅速上漲還是緩慢上漲的市場，都無力消化數量太大的拋售。
當然，利物浦的消息讓紐約的棉花價格跳漲。價格漲得越高，7月的棉花就越沒人賣，我一點也沒拋。總之，對空頭們來說，那個星期一真可謂是刺激而悲傷的一天。雖然這樣，我卻看不到任何空頭恐慌的跡象，沒有出現大麵積盲目的迴補，而我手中還有14萬包棉花，必須找到市場。
星期二早上我去公司，在大樓門口碰到一個朋友。他笑著對我說：“今天早上《世界報》上的消息很驚人呢。”
“什麽消息？”我問。
“怎麽？你沒看報紙？”
“我不看《世界報》。”我說，“什麽消息？”
“啊，是說你的，說你在軋空7月棉花市場。”
“我不知道這事。”我答了一句就走了。我不知道他信沒信我的話，可能他覺得我很不夠意思，沒跟他說實話。
到辦公室後，我派人拿來一份《世界報》。果然，報紙的頭版上，大標題赫然寫著：“拉裏·利文斯頓軋空7月棉花”。
我當然立刻就明白，這篇文章一定會讓市場騷亂起來。我一直在費盡心思研究到底該如何拋出我那14萬包棉花，但怎麽也沒想到這個妙招。此時此刻，全美國正從《世界報》上或其他轉載這篇文章的報紙上看到這個消息。它甚至已經傳到歐洲去了，從利物浦的價格來看，很顯然，由於這則消息，市場已經瘋狂了。
我當然知道紐約市場會有什麽反應，也十分清楚自己該怎麽做。10：00，紐約市場開盤，10：10，我的棉花全部脫手，整整14萬包，一包不剩，大多成交於當天的最高價。期貨商們是我的棉花的買進力量，而我隻是看準天賜良機拋出。我能抓住機會完全出自本能，不然我該怎麽做呢？
問題本來需要耗費極大的腦力才能解決，結果卻被意外解決了。如果《世界報》沒有印那篇文章，我就必須犧牲很大一部分賬麵利潤才能拋光。拋出14萬包不可能不壓低價格，但《世界報》上的這則消息為我實現了一切。
至於《世界報》為什麽會發表這個消息，我說不清，我也不知道。也許這位作者從棉花市場上的某個朋友那裏聽說了小道消息，認為自己抓到了一條獨家新聞吧。我可不認識他，也從不認識《世界報》的任何記者。我自己也是那天早上9點後才知道他們登了這個消息的；而且，要不是朋友碰巧提到，我還被蒙在鼓裏呢。
如果沒有這個消息，就沒有足夠大的市場讓我出貨。這是大宗交易的一大問題，你無法偷偷溜走。你想賣或認為該賣時，不一定總能順利出倉。所以，能退出時趕緊退，趁市場有足夠的能力吸入你倒出的貨。一旦錯過良機，就可能付出幾百萬的代價。絕對不能猶豫，一猶豫就會輸。在大宗出貨中，你不能指望一些小雜技，比如通過偶爾買進，試圖在總體熊市中製造一些小波峰，因為這樣就會拉長熊市，會讓熊市越來越明顯，反而會降低吸貨能力。我還要告訴你的是，看準機會，說起來容易做起來難，你必須時刻保持高度警覺，機會一露頭就馬上出手才行。
當然，並非所有人都理解，我這次的幸運隻是個意外。在華爾街（就這一點來說任何地方都一樣），任何人意外發了大財，都會被人懷疑他搞了鬼。而如果是意外倒大黴，人們就不會認為那是偶然，而會認為那是自私貪婪和驕傲自大的必然結果。一有暴利，人們就稱其為掠奪，說什麽世道亂了，不擇手段反而有好報，傳統和道德淪喪之類的。
空頭們遭受了大量的損失，所以都很恨我，指責是我一手策劃了這次行動，雖然懲罰來自他們自己的魯莽。空頭們這麽說也就罷了，其他人也都這麽認為。一兩天後，世界上最大的棉花期貨商之一碰到了我，他說：“你那招真高啊，利文斯頓。我原來還在想，你不知道得賠多少錢才能出清那麽多棉花。你知道，不壓低價格，市場至多能吸入五六萬包。我很好奇，不知道你怎麽才能拋光而不賠光賬麵利潤呢？想不到你還有這麽一手，確實高。”
“我啥都沒做。”我非常誠懇地說。可他還是一遍遍地說：“真高啊，老弟，太高了！你不用這麽謙虛！”
這筆交易後，媒體開始叫我“棉花大王”。但我說過，我可不配戴這頂王冠。不用說你也知道，在美國，沒人買得起紐約《世界報》的專欄，也沒有人有這麽大的能力可以左右媒體，讓報紙刊登這種消息。它讓我浪得虛名了。
我講這個故事，並不是勸那些被人黃袍加身的人不要驕傲，也不是為了強調抓住時機的重要性。我隻是想說，7月棉花那筆交易後，報紙上到處都是關於我的惡名。要是沒有這些報紙，我就沒有機會見到大名鼎鼎的珀西·托馬斯了。
現在迴到1907年10月。我買了一艘遊輪，隨時準備離開紐約到南海轉轉。我特別喜歡釣魚，這次終於可以開著自己的遊輪大釣一場了，想去哪兒就去哪兒，想什麽時候動身就什麽時候動身。我在股市賺夠了錢，萬事俱備，可到了最後關頭，玉米期貨卻絆住了我。
我必須解釋一下，在我賺到一百萬的那次錢荒之前，我也一直在芝加哥做糧食期貨。我研究了很久的糧食市場，一直看跌玉米和小麥，就像我看空股市一樣。我放空了一千萬包小麥和一千萬包玉米。
它們都開始下跌。但是，在小麥不斷下跌的同時，芝加哥最大的作手之一決定軋空玉米市場，為了避嫌我們就叫他斯瑞頓吧。我已經清空了股票，隨時準備開著遊艇到南部去，但我突然發現期貨上出了問題。我在小麥上賺了很多利潤，但斯瑞頓抬高的玉米價格卻讓我虧大了。
我知道，玉米雖然價高，但國內的玉米產量其實是過剩的。供求法則一如既往地奏效。道路泥濘，玉米不能一時湧入市場，但是隻有斯瑞頓需要玉米。我曾祈禱寒流來襲，把泥路凍住解決運輸問題，讓農民可以把玉米送進市場。可惜天公不作美。
就這樣，我本來高高興興打算去釣魚的，卻被玉米上的虧損絆住了，我不能在這種情況下離開。當然，斯瑞頓一直密切關注著空頭，他認為逮住了我這個大空頭，我也很明白。正如我所說，我曾經寄希望於天氣，但發現好像沒什麽神助，天氣根本就無視我的祈禱，於是我開始研究如何自食其力渡過難關。
我結清了小麥，了結了高額利潤，但玉米的問題實在讓我頭疼。如果我能以市價平倉這一千萬包玉米，雖然損失很大，我會很樂意立刻這麽做。但很顯然，隻要我開始迴補，斯瑞頓就會全力軋我。而且，我一迴補，就會推高價格，這樣就助他一臂之力來軋我，這和用自己的刀割自己的喉嚨沒什麽區別。
玉米雖然很強，但我去釣魚的渴望更強，所以我必須馬上想辦法脫身。我必須進行一場戰略撤退，迴補一千萬包玉米，價格還不能抬得太高。
碰巧斯瑞頓當時還持有大宗燕麥，他幾乎壟斷了燕麥市場。我一直關注整個糧食市場，糧食新聞之類的市場傳言，而我聽說強大的阿墨爾集團對斯瑞頓不甚友好，我是說在市場方麵。我本來犯愁：如果我平倉玉米，就得按斯瑞頓定的價格來。但我一聽說阿墨爾集團和斯瑞頓之間的不和，馬上心生一計，我可以請芝加哥的期貨散戶們來助陣啊。他們能幫得上忙，斯瑞頓不肯賣玉米給我，他們賣給我就行了。能平倉，剩下的就好辦了。
首先，我提交了限價委托單：價格每下降美分就買入50萬包玉米。當委托生效後，我給四個券商發出賣單，他們同時向市場各拋出5萬包燕麥。我知道這會讓燕麥急跌。我了解期貨商們的想法，他們會立刻認為阿墨爾已將槍口指向斯瑞頓。當他們發現燕麥受到打壓，自然會斷定下一個就輪到玉米了，於是將紛紛拋出。玉米的壟斷一打破，賺頭可就大了。
我和芝加哥期貨商們玩的這個心理戰術簡直天衣無縫。他們發現各地來的賣單讓燕麥急跌，立刻紛紛賣出玉米。十分鍾後，我就買入了600萬包玉米。當他們停止拋出玉米時，我幹脆以市價繼續買入了400萬包。價格自然再度上漲，但這一操作讓我平倉整個一千萬包空頭時，隻比最初的市價高了半分錢。而用來引誘期貨散戶拋出玉米而放空的20萬包燕麥，迴補隻虧了3000塊。真是性價比相當高的誘餌啊。小麥上的利潤彌補了玉米上的大部分虧損，所以，我在糧食上總共僅虧了2.5萬美元。後來玉米每包漲了25美分。如果當時我完全不顧價格就迴補那一千萬包玉米，真不知道代價會如何慘烈。毫無疑問，斯瑞頓就逮住我了，我就任他宰割了。
一個人做一件事很多年，就會形成一種習慣性的態度，和一般初學者非常不同。這種不同，將專業人士和業餘選手區分開來。在投機市場，決定一個人是賺是賠的，正是他看待事物的態度：業餘人士認為自己隻想兼職賺點錢，所以自以為是，思考不深刻、不透徹；專業選手則隻求做正確的事情，這比賺錢更重要，因為他們知道，隻要做對了事，利潤會是水到渠成的。交易商應該向職業台球運動員學習，看得長遠，而不是隻關注眼前這一杆。一種直覺，讓他們為每顆球都擺好了位置。
我聽過一個故事可以很好地證明我的觀點，是關於愛迪生·科馬克56的。傳說中的所有軼事無不讓人認為，科馬克是華爾街史上最能幹的股商之一。他創造了一個警句：“切勿放空正在恢複元氣的股票。”很多人覺得他隻會做空，但他隻是覺得做空時更有魅力，因為他可以充分利用人性的兩大弱點——希望與恐懼。他那一代的老前輩們告訴我，其實他沒有明顯的個人偏好，而且他最大的幾筆正是在多頭市場上操作的。所以很顯然，他並不偏愛空頭，隻是因時製宜罷了。總之，他是個完美的股商。
好像有一次，離牛市結束還有一段時間的時候，他就已經看空後市了。著名財經作者兼評論家亞瑟·約瑟夫知道了科馬克的觀點。但在領漲股的刺激和媒體的樂觀報道下，市場不僅強勁而且還在上漲。約瑟夫知道他這樣的股商一定會好好利用利空消息，所以一天，他帶著好消息衝進了他的辦公室。
“科馬克先生，我有個好朋友在聖保羅公司做股票過戶操作員，他剛告訴我一件事，我覺得您應該知道！”
“什麽事？”科馬克漫不經心地問。
為了確定科馬克真的看跌，約瑟夫問：“你早就看跌後市了，對吧？”如果科馬克不感興趣，他就不會浪費寶貴的消息了。
“是啊，是什麽好消息？”
“今天我去了聖保羅公司，每周我都去采集兩三次新聞。朋友告訴我：‘老先生在賣出。’他的意思是威廉·洛克菲勒在拋售！我問：‘真的嗎，吉米？’他迴答：‘是真的，每漲個點，他就拋出1500股。我這兩三天一直都在替他過戶股票。’我一刻也沒耽誤馬上就來告訴您了。”
科馬克向來淡定冷靜，而且，他已經習慣了各種形形色色的人瘋狂地衝進他的辦公室告訴他各種各樣的新聞、八卦、謠傳、內幕和謊言，所以已經完全不相信這些了。
他隻是說：“你確定自己沒聽錯嗎，約瑟夫？”
“確定嗎？當然確定！我耳朵又不聾。”約瑟夫說。
“那你的朋友可靠嗎？”
“絕對的！”約瑟夫斷言，“我認識他很多年了，他從來沒對我說過謊，他不會說謊！毋庸置疑！我知道他絕對可靠，我願意用性命擔保。我最了解他了，比你認識我這麽多年對我了解得還多！”
“所以你能保證他說的是真的，是吧？”科馬克又看了看約瑟夫，然後說：“好吧，你能保證。”他叫來他的券商惠勒。約瑟夫本以為會聽到他下令拋出至少五萬股聖保羅。洛克菲勒正在利用市場的強勁走勢，倒出他的聖保羅持股，是投資股還是投機股並不重要，重要的是標準石油公司裏最高明的作手洛克菲勒正在出倉。普通人聽到這個可靠的消息會怎麽做呢？那就不用問了。
但是科馬克，他那個年代最高明的空頭作手，當時已經看跌後市了，聽到這個消息後卻對他的券商說：“比利，去交易所，每漲個點就買進1500股聖保羅。”當時股價是九十多點。
約瑟夫急忙打斷：“您說的不是放空？”他在華爾街也不是新手了，但他是以媒體的角度來看市場的，而媒體角度就是業餘大眾角度了。內線在拋，價格必然會跌，更何況這個賣家是威廉·洛克菲勒。標準石油公司在拋，而科馬克卻吸！這怎麽可能！
“不，”科馬克說，“我說的是吸進！”
“難道，你不相信我？”
“不，我信。”
“那你不信我的消息？”
“我信。”
“你是看跌吧？”
“是。”
“那你在幹嗎？”
“那就是我吸進的原因。聽我說，你要和那個可靠的朋友密切聯係，隻要洛克菲勒一停止這種階梯式賣出，你就立刻通知我！懂了嗎？”
“好。”約瑟夫說完就走了，他真是不太明白科馬克到底在想什麽，竟然吃進洛克菲勒倒出的股票。他知道科馬克看跌整個股市，所以就更難理解他為什麽這麽做了。但約瑟夫還是去見了他那個做過戶操作員的朋友，說隻要洛克菲勒一拋完就通知他。約瑟夫定期去他的朋友那兒打聽消息，一天兩次。
一天，朋友告訴他：“老先生不賣了。”約瑟夫謝過他，帶著消息直奔科馬克的辦公室。
科馬克專心地聽著，轉向惠勒，問：“比利，我們有多少聖保羅？”惠勒查了一下，報告說已經積累了6萬多股。
科馬克一直看空後市，早在他開始買入聖保羅之前，就已經放空了一些其他鐵路股和很多其他股票，他是市場上的大空頭。他立刻讓惠勒拋出持有的6萬股聖保羅，並進一步放空。他用自己的持股作為打壓整個市場的杠杆，這對他的空頭操作非常有利。
聖保羅一路跌了44點，科馬克來了一記絕殺，他玩得技術圓滑，故能大賺。講這個故事，我主要想說的是科馬克對交易的習慣性視角。他不經過大腦思考，就能立刻嗅到更加重要的東西，比在個股上的利潤重要得多的東西。他看到天賜良機，不僅可以開始自己的大熊手筆，而且可以利用這個機會，適時地推市場一把。聽到聖保羅的內幕，他選擇吸進而不是拋出，因為他立刻看出這能給他的空頭戰役提供質量最上乘的彈藥。
迴過頭來說我自己。平倉了小麥和玉米後，我開著遊輪南下，在佛羅裏達海域轉悠，度過了一段美好的時光，就像小時候一樣無憂無慮。釣魚真是太棒了！一切都很可愛。我不必掛念任何實情，也不自找什麽麻煩。
一天，我在棕櫚海灘上了岸，遇到了很多股友，還有一些生人。他們正在聊一個非常奇怪的棉花商。紐約傳來消息說：珀西·托馬斯57破產了。這個消息並不確鑿，隻是傳言，人們說這位世界聞名的操盤手在棉花市場上遭遇了第二次滑鐵盧。
我一直非常崇拜他。我第一次聽說他的大名，是當年謝爾登·托馬斯證券交易公司倒閉的時候。當時，托馬斯想軋空棉花市場，但不像他的合夥人那麽高瞻遠矚，而且他還比較，在成功的邊緣臨陣退縮，結果功敗垂成。至少當時整個華爾街都這麽說。總之，他不僅沒發成大招，反而成了那幾年最駭人聽聞的失敗，到底虧了幾百萬，我也不記得了。公司停業了，托馬斯開始單幹。他一心撲在棉花上，不久便東山再起。他連本帶利還清了所有債務，還多出來一百多萬，而且那些債務並非法律強製必須還的。他在棉花上的東山再起，和迪肯·懷特一年還清百萬債務的豐功偉績一樣令人驚歎。托馬斯的勇氣和智慧讓我對他欽佩得五體投地。
棕櫚海灘上，每個人都在聊托馬斯在3月份的棉花上的失敗。相信你知道什麽叫以訛傳訛，傳言中總會有誇大其詞和添油加醋的成分，外加大量錯誤信息。我自己就親耳聽過一個關於我的消息被添加了許多新奇、生動的細節。消息在24小時內傳迴我的耳朵時，連我自己都不覺得那是在說我了。
珀西·托馬斯新近的敗績，把我的心思從釣魚拉迴了棉花市場。我找來一批交易文件，仔細研讀，想根據環境持個倉位。迴到紐約後，我就放棄了研究市場。所有人都在看跌，紛紛拋出7月的棉花。我想那是因為社會性傳染的作用：身邊的人都在做某件事，所以你也會禁不住跟著做。這也許是羊群效應58的一種變體或另一種說法。總之，成百上千的交易商都認為，放空7月的棉花是明智的，是合時宜的，而且絕對保險。你不能說這種行為是魯莽的，魯莽這個詞顯得太保守。期貨商們隻看到市場的一個麵和巨額利潤，當然覺得價格會暴跌。
我當然也看到了這些，但我突然靈光一現：做空的人不會有太多時間迴補的。我越研究大環境就看得越清楚，最後我決定買進7月的棉花。一操作我就迅速買進了10萬包。很多人在拋空，所以我買進得很順。當時根本沒人買進，依我看，即使懸賞一百萬，“無論死活，給我找到一個買進7月的棉花的人！”也肯定沒人來領賞。
那時是5月下旬，大家不斷拋出7月棉花，我就不斷加倉，直到我把所有拋出的合約全部買進了，總共12萬包。就在我買停後幾天，價格開始上漲，而且漲勢洶洶，一天就漲了四五十個點。
一個周六，大概是我開始操作後的第十天，價格漲勢放緩。我不知道是否還有人想賣，我得自己去查證，所以我一直等到收盤前的最後十分鍾。我知道這通常是空頭最關注的時間，如果收盤於高位，他們就會被套牢。於是，我發出四張買單，以市價同時各買進0.5萬包，價格又被推高了30點。空頭們都見勢想逃。市場以最高價收盤，請記得，我隻是最後買進了2萬包。
第二天是周日。到周一，利物浦市場按理說會高開20點，這樣才能和紐約的漲勢保持一致。結果利物浦高開了50點，漲勢是紐約的兩倍多。利物浦的上漲和我關係不大，它隻說明我的推斷很合理，而且我隻是在沿著最小阻力方向交易。同時，我也清晰地記得這個事實：我手裏有大宗棉花需要脫手。不管是迅速上漲還是緩慢上漲的市場，都無力消化數量太大的拋售。
當然，利物浦的消息讓紐約的棉花價格跳漲。價格漲得越高，7月的棉花就越沒人賣，我一點也沒拋。總之，對空頭們來說，那個星期一真可謂是刺激而悲傷的一天。雖然這樣，我卻看不到任何空頭恐慌的跡象，沒有出現大麵積盲目的迴補，而我手中還有14萬包棉花，必須找到市場。
星期二早上我去公司，在大樓門口碰到一個朋友。他笑著對我說：“今天早上《世界報》上的消息很驚人呢。”
“什麽消息？”我問。
“怎麽？你沒看報紙？”
“我不看《世界報》。”我說，“什麽消息？”
“啊，是說你的，說你在軋空7月棉花市場。”
“我不知道這事。”我答了一句就走了。我不知道他信沒信我的話，可能他覺得我很不夠意思，沒跟他說實話。
到辦公室後，我派人拿來一份《世界報》。果然，報紙的頭版上，大標題赫然寫著：“拉裏·利文斯頓軋空7月棉花”。
我當然立刻就明白，這篇文章一定會讓市場騷亂起來。我一直在費盡心思研究到底該如何拋出我那14萬包棉花，但怎麽也沒想到這個妙招。此時此刻，全美國正從《世界報》上或其他轉載這篇文章的報紙上看到這個消息。它甚至已經傳到歐洲去了，從利物浦的價格來看，很顯然，由於這則消息，市場已經瘋狂了。
我當然知道紐約市場會有什麽反應，也十分清楚自己該怎麽做。10：00，紐約市場開盤，10：10，我的棉花全部脫手，整整14萬包，一包不剩，大多成交於當天的最高價。期貨商們是我的棉花的買進力量，而我隻是看準天賜良機拋出。我能抓住機會完全出自本能，不然我該怎麽做呢？
問題本來需要耗費極大的腦力才能解決，結果卻被意外解決了。如果《世界報》沒有印那篇文章，我就必須犧牲很大一部分賬麵利潤才能拋光。拋出14萬包不可能不壓低價格，但《世界報》上的這則消息為我實現了一切。
至於《世界報》為什麽會發表這個消息，我說不清，我也不知道。也許這位作者從棉花市場上的某個朋友那裏聽說了小道消息，認為自己抓到了一條獨家新聞吧。我可不認識他，也從不認識《世界報》的任何記者。我自己也是那天早上9點後才知道他們登了這個消息的；而且，要不是朋友碰巧提到，我還被蒙在鼓裏呢。
如果沒有這個消息，就沒有足夠大的市場讓我出貨。這是大宗交易的一大問題，你無法偷偷溜走。你想賣或認為該賣時，不一定總能順利出倉。所以，能退出時趕緊退，趁市場有足夠的能力吸入你倒出的貨。一旦錯過良機，就可能付出幾百萬的代價。絕對不能猶豫，一猶豫就會輸。在大宗出貨中，你不能指望一些小雜技，比如通過偶爾買進，試圖在總體熊市中製造一些小波峰，因為這樣就會拉長熊市，會讓熊市越來越明顯，反而會降低吸貨能力。我還要告訴你的是，看準機會，說起來容易做起來難，你必須時刻保持高度警覺，機會一露頭就馬上出手才行。
當然，並非所有人都理解，我這次的幸運隻是個意外。在華爾街（就這一點來說任何地方都一樣），任何人意外發了大財，都會被人懷疑他搞了鬼。而如果是意外倒大黴，人們就不會認為那是偶然，而會認為那是自私貪婪和驕傲自大的必然結果。一有暴利，人們就稱其為掠奪，說什麽世道亂了，不擇手段反而有好報，傳統和道德淪喪之類的。
空頭們遭受了大量的損失，所以都很恨我，指責是我一手策劃了這次行動，雖然懲罰來自他們自己的魯莽。空頭們這麽說也就罷了，其他人也都這麽認為。一兩天後，世界上最大的棉花期貨商之一碰到了我，他說：“你那招真高啊，利文斯頓。我原來還在想，你不知道得賠多少錢才能出清那麽多棉花。你知道，不壓低價格，市場至多能吸入五六萬包。我很好奇，不知道你怎麽才能拋光而不賠光賬麵利潤呢？想不到你還有這麽一手，確實高。”
“我啥都沒做。”我非常誠懇地說。可他還是一遍遍地說：“真高啊，老弟，太高了！你不用這麽謙虛！”
這筆交易後，媒體開始叫我“棉花大王”。但我說過，我可不配戴這頂王冠。不用說你也知道，在美國，沒人買得起紐約《世界報》的專欄，也沒有人有這麽大的能力可以左右媒體，讓報紙刊登這種消息。它讓我浪得虛名了。
我講這個故事，並不是勸那些被人黃袍加身的人不要驕傲，也不是為了強調抓住時機的重要性。我隻是想說，7月棉花那筆交易後，報紙上到處都是關於我的惡名。要是沒有這些報紙，我就沒有機會見到大名鼎鼎的珀西·托馬斯了。