事情慢慢明朗了，政府外交失敗，備受國人指責，總得有認錯的表示，才能平息風潮。於是徐世昌的智囊獻議，犧牲幾個人以為贖罪的羔羊。首先想到的是曹、陸、章三人。
曹汝霖、陸宗輿、章宗祥是上過辭呈而蒙慰留的。如果再要示意這三個請辭，這話說不出口。恰好錢能訓倦勤，堅辭閣揆，於是決定不必跟曹、陸、章商量，徑自發布命令。反正有錢能訓陪同他們去職，也就無話可說了。
在事先，徐世昌又作了一個撫慰性的表示，派吳笈孫去看曹汝霖與章宗祥，各贈現款五萬元。一為蓋屋，一為養傷。錢剛收下，段祺瑞來看曹汝霖，知道了這件事便說：“還了他！我們不是可以用金錢收買的。”
曹汝霖如言照辦，將錢退還吳笈孫，請他代為致意：心領謝謝。於是吳笈孫又銜命來訪，錢既不受，為他新置一所住宅如何？曹汝霖當然亦婉言謝絕。
到得第三天，曹、陸、章辭職照準的命令發表，段祺瑞一早就趕到團城，大為曹汝霖不平。他說：“辭職已經慰留，沒有第二次的再辭，捏造辭呈照準的命令，天下還有公論是非嗎？東海為人忠厚，以前的舉動，或許不是出於他的本意。這次命令，難道還能推卸責任？這次學潮，本已平息，那班破靴黨，因為目的沒有達到，到處煽動，唯恐天下不亂。東海明知其事，不加製止，尤其對你們為他冒天下之大不韙，借成日本方麵的債款，竟有這種過河拆橋的舉動，以後還有什麽人肯替他出力？他對我為難，竟累及你們，良心何在？真正豈有此理！”
段祺瑞說完，不等曹汝霖有所表示，氣衝衝地就走了。竟不知他是特意來發這頓牢騷，還是來慰問曹汝霖？不過段祺瑞一向對徐世昌很尊敬，像這樣指責，而且措詞尖銳，讓曹汝霖留下了極深的印象，隻怕從此政壇要多事了。
當天下午，訪客不絕，帶來各種各樣的消息，一說錢能訓已提出辭呈，一說徐世昌亦要辭大總統職務，一說徐樹錚將公開倒閣，並有躍躍欲試之意。
這三個說法，證實了兩個。錢能訓在下一天果然請辭，徐世昌沒有批錢能訓的辭呈，自己反向參眾兩院提出諮文，“聲請辭職”，同時通電各省軍民長官，照敘諮文全文。其中有兩句話是：“雖閣製推行，責任有屬，國人或能相諒。”這等於為自己開脫，而將外交失敗、全國學潮的責任，推向“責任內閣”。因此閣員亦不能不辭，表示與總理同負責、同進退。
於是參眾兩院，退迴諮文，道是“查現行約法，行政之組織係責任內閣製，一切外交內政，由國務院負其責任，大總統無引咎辭職之規定。且來文未經國務總理副署，在法律上不生效力。當由盛鐸、揖唐即日恭齎繳還，請大總統照常任職”。盛鐸是李盛鐸，接替梁士詒的新任參議院議長。
既然責有攸歸，錢能訓的辭呈就不能不批準了。改派財政總長龔心湛暫代國務總理。於是學潮、政潮漸漸平息。段祺瑞與徐樹錚的參戰工作，亦因德國戰敗，告一段落，目標轉向西北了。
曹汝霖的官是不做了，但仍保留著交通銀行總經理的職位。他久在膏腴之地，不必貪心，宦囊便已很豐。為了頤養老親，在佟公府夾道買了一座廢園，大興土木，極其講究。廢園中原有一座戲台，居然完好，亦就不必拆除，修葺得煥然一新，預備替他父親做六十歲，唱堂會之用。
為了安慰老父在“五四”所受的驚嚇委屈，所以在他生日那天，曹汝霖大為鋪張，但正當高朋滿座，堂會將要開始時，交通銀行的協理任鳳苞神色慌張地奔了來，將曹汝霖拉到一邊，開口就說：“不得了！不得了！”
曹汝霖心中一跳，急忙問道：“什麽事？今天是家父生日，不要再讓他老人家受驚。”
“是啊，今天老伯的好日子，我本來不想來的，但這件事太嚴重，我不能不來報告。”
“到底什麽事？”曹汝霖著急地說，“你倒是說啊！”
“今天從中午開始，也不知怎麽迴事，發生擠兌。中國銀行亦是這樣。到銀行打烊，人還沒有散。”任鳳苞又說，“我為了表示鎮靜，中午不休息，半天工夫，兌出七十多萬。這樣下去，一定支持不住，是不得了的事。”
中交兩行有發行鈔票之權，規定隨時可以兌換銀元。但“準備金”並非十足，大家都要“擠兌”銀行，到無以應付時，非逼得銀行倒閉不可。所以辦銀行的人，一聽“擠兌”二字，無不心驚肉跳，但曹汝霖卻是例外。
“不要緊！”他很輕鬆地說，“有一千萬日元借款在那裏，索性敞開來兌，風潮自會平息。”
“沒有了。”任鳳苞答說，“哪裏還有日元？”
“咦！”曹汝霖詫異，“到哪裏去了呢？”
“借給財政部了。”
曹汝霖既驚且詫，“什麽時候的事？”他問，“我怎麽不知道？”
“那時總經理在醫院裏。”
“就在醫院，你也可以來告訴我啊！”曹汝霖越想越光火，厲聲叱斥，“你也太隨便了！我再三交代你，這一千萬日元，絕不可動用，以備萬一，你還是不聲不響借了給財政部。我倒問你，你眼睛裏還有我嗎？”
“這，這，”任鳳苞囁嚅著說，“是我的錯。”
“現在不是認錯可以了事的。”曹汝霖頓足搓手，恨聲不絕，“真是倒黴，怎麽辦呢？”
這時中國銀行董事長王克敏也趕到了，拉住曹汝霖說：“走，去找靳翼青。”
原來此時龔心湛已由於財政困難，堅辭代理內閣總理。而陸軍總長靳雲鵬活動了張作霖與曹錕，聯名力保組閣，經徐世昌提名，國會通過，已當了兩個多月的內閣總理了。
於是相偕到了總理的官邸，隻見靳雲鵬口銜長旱煙袋，一雙鬥雞眼斜睨著曹、王二人，先就予人一種嚴密戒備的神色，令人不快。
“總理，”王克敏私下叫他的號，當麵不能不用官稱，“今天中交兩行，同時發生擠兌風潮，這件事不能拖長，一拖長就不得了。請總理先撥還兩行一部分借款，救了眼前的燃眉之急，再作道理。”
“你們，”靳雲鵬一字一想，聲音極低，一副上海人所說的“溫吞水”模樣，“自己貪得厚利借出來的錢，現在有什麽辦法？”
一聽這話，曹汝霖的氣就不止打一處來了。龔心湛之辭職，是為了財政困難，連學校教職員的薪水都發不出，但那時當陸軍部部長的靳雲鵬，在閣議中索薪，對龔心湛破口大罵。及至他自己組閣，以李思浩為財政部部長，而以心腹潘複為次長，想盡辦法替他弄錢，銀行生怕血本無著，拒絕之不能，哪裏去貪什麽厚利？
因此，他不客氣地抗聲指責：“總理，你這話太沒有道理了，哪一家銀行不是為圖利而開？財政部向兩行借款，訂有合同。財政部不顧信用，到期不理，而且屢借不還。兩行在寬裕的時候，亦願替政府幫忙，現在發生擠兌，如果不從速撥款，鎮壓下去，市麵金融，亦要大受影響。”他略停一下又說：“總理，請你弄清楚，我們是來向政府討債，不是來請政府救濟的。總理說這種話，似乎太不負責任了。”
話很鋒利，王克敏生怕靳雲鵬惱羞成怒，趕緊婉言接口：“這次忽然起此風潮，不知道是何緣故。如果兩行擠倒，金融一亂，市麵上大起恐慌，政府亦不能置之不問。現在風潮剛起，還容易辦。一拖長了，捉襟見肘，窘態畢露，後果不堪設想。請總理仔細考慮，無論如何，先撥若幹，以濟眉急。”
“沒有辦法！”靳雲鵬不假思索地搖著頭說。
“總理，”曹汝霖說，“兩行擠倒了，這個責任誰來負？”
靳雲鵬不作聲，隻“吧嗒、吧嗒”使勁抽旱煙。曹汝霖真恨不得上前揍他兩拳。
“總理，”王克敏催促著說，“請交代一句話。”
“沒有錢，說十句也沒有用。”
見此光景，曹汝霖忍不住了，一拉王克敏說：“走！咱們見大總統去。”
話雖如此，家有喜慶，滿座的賓客不能不應酬。一迴到家，隻見戲台上已經在收拾砌末。賀客大多告辭，隻留下少數至親好友，陪著壽星在閑談。
曹汝霖自是不安，向神情落寞的老父，略略說了經過的情形，陪著吃完了一頓沉默多於歡笑的壽宴，早早關門熄燈。那況味比酒闌人散不知淒涼多少倍。
下一天一早約齊了王克敏去見徐世昌，說明實情，也發了些牢騷。徐世昌問道：“你們跟靳總理說了沒有？”
“報告過了，”王克敏答說，“總理的態度冷淡得很。”
“靳總理的迴答，”曹汝霖說，“太不負責任。”
“他怎麽說？”
曹汝霖將靳雲鵬那種陰陽怪氣的語言神態，形容了一遍，接著提出請求：“務必請總統切切實實交代靳總理，責成財政部先還一部分。”
徐世昌想了一下答說：“財政部到底向兩行借了多少款子，請你們先開一張單子來。”
這總算是有點希望了。曹、王二人辭出公府，趕迴各人的銀行，找會計部門立刻查賬，開出清單，第二次去見徐世昌。
一看單子，徐世昌亦嚇一跳，財政部欠中國銀行兩千多萬，欠交通銀行則三千萬出頭。看完發愣，不知該怎麽辦。
“這些都是百姓的存款，財政部吃銀行，就是吃了存戶。財政部不顧信用，銀行不能不顧。”曹汝霖反複聲言，財政部現在能籌還一部分，還有平息風潮的把握，遲則不及，將造成極其嚴重的後果。
“我來跟翼青說，先想法子籌一部分款子接濟。”
說要想法子，自然要等待。一等等了三天，毫無消息，曹汝霖便又去看靳雲鵬，問他，大總統有沒有交代籌款還一部分墊款的事。
“有。”靳雲鵬說，“財政部窮得軍餉薪水都發不出，哪裏有錢還你們。我聽說叔魯很有錢，賭起來，一把牌就是上萬進出，如果他肯墊借若幹，你不就可以維持了嗎？”
一聽這話，曹汝霖啼笑皆非。辭出來去看王克敏，將靳雲鵬的話，告訴了他，歎口氣說：“你看，這樣莫名其妙的人當國，時局怎麽會好轉？”
“他是見人說人話，見鬼說鬼話。”王克敏笑道，“他跟我說，曹潤田很有辦法，他替合肥借款，動輒幾千萬，他不肯想法子罷了！”
“你我不能受他的挑撥，隻有開誠布公合作，勉渡難關。”曹汝霖說，“看樣子，恐怕非設限不可。”
“有了限製更壞。做一天和尚撞一天鍾，盡人事而後聽天命。”
其時陰曆年關已近，各學校、各機關的薪水亦都欠發，擠兌的情形亦絲毫沒有緩和的跡象。兩行負責人真怕一旦撐持不住，在陰曆年前倒閉，市麵會引起極大的不安。但如能撐到除夕，新年有五天的時間可以喘口氣，或者有奇跡出現，亦未可知。
也有人提議，不妨再向日本三家銀行探探口氣。曹汝霖聽了隻是搖頭。“前債未清，免開尊口。”他說，“我有什麽臉再向他們去談借款？”
仰屋興歎之餘，又歸咎到任鳳苞。由任鳳苞又牽出一個人，財政部次長潘複。部長李思浩是安福係健將，潘複卻完全是靳雲鵬撈錢的爪牙。
此人字馨航，與靳雲鵬是小同鄉，都是山東濟寧人。他的父親叫潘守廉，光緒十五年的進士，在河南做過知縣，篤信佛教，別署對鳧居士，人如其名，“守”得一個“廉”字，相當正派。
但有其父未必有其子，潘複卻是個小人。他的資質本來不壞，筆下很來得，儀表尤其俊秀，看來是個金馬玉堂的人物，無奈科舉已停，隻好捐了個候補知府銜，分發南京候補。當時藩司是潘守廉的同年陸鍾琦，照看故人之子，邀他入幕，是很紅的一個“文案委員”。
南京是全國候補道最多的地方，兩江總督端方稱之為“群‘道’如毛”，流品混雜，什麽人物都有。潘複既是藩司麵前的紅人，自然是這些候補道結納的對象，秦淮河畔，夜夜春宵。潘複貌如潘安，生性風流，著實享了些豔福。無如“姐兒愛俏”以外，還有“鴇兒愛鈔”。潘複的束脩有限，為了籌措纏頭之資，在他那些酒肉朋友設計之下，什麽錢都要，品行就此搞壞了。
以後陸鍾琦調升山西巡撫，潘複也跟著到了太原。武昌起義，山西響應。陸鍾琦闔家殉難，做了大清朝最後的一個忠臣。潘複迴到濟寧，不知怎麽結識了靳雲鵬，臭味相投，合資辦了一家魯豐麵粉公司。未幾進京，在財政部當科員，浮沉下僚，很不得誌。
靳雲鵬卻慢慢得意了。潘複刻意逢迎，竟成了靳雲鵬的心腹。奉軍中山東人很多，潘複為他拉攏中下級軍官，以及在京裏的一班小政客。靳雲鵬之能脫穎而出，得力於張作霖、曹錕的力保。而張、曹認為靳雲鵬不壞，自然也得力於潘複為他製造的口碑。為了酬謝起見，靳雲鵬未經李思浩同意，便發表了潘複為財政部次長。明令見報之日，政要相顧愕然，不知這名不見經傳的潘複是何許人。
李思浩任財政多年，自然曉得他的出身，認為靳雲鵬做事太離譜，恃有安福係的後台，據理力爭，拒絕潘複到部，事情成了僵局。
於是靳雲鵬找人出來調停，由潘複請假二十天，李思浩派一個姓錢的代理，然後由靳雲鵬發表姓錢的為煙酒署長，潘複方能到任。
一當了次長，場麵自然闊了，每夜在家宴客。北京的規矩，“條子”可以叫到家來，所以潘公館鶯鶯燕燕，比八大胡同的“小班”還要熱鬧。酒食征逐之餘，繼以通宵豪賭，但潘複自己卻不入局，隻是擁妓作壁上觀。
任鳳苞便是此時為潘複所勾結，將交通銀行所存的準備金，一千萬日元借了給財政部。大部分發了軍餉，包括徐樹錚所練的邊防軍在內，李思浩也就無話可說了。
但發軍餉之中，卻大有花樣。軍閥吃了空缺，自然要分潤各方麵，潘複則進一步講條件，照領據打七折或八折實發，便有兩成到三成的好處。一部分孝敬靳雲鵬，一部分作為應酬費，一部分便入潘複私囊。當然，任鳳苞如果沒有好處，豈肯擔此風險？謠傳任鳳苞買了曾為吳梅村所歌詠的、鐵獅子胡同明朝田皇親的住宅，錢就是由此而來的。
從袁世凱當臨時大總統開始，北洋政府就靠借債度日，一是發公債，民國剛進入九年，公債已發了十次，總計金額不下三億元之多。二是借外債，日本方麵的路子是不大走得通了；財政總長李思浩另辟蹊徑，以煙酒公賣收入作擔保，向兩家美國銀行各借五百五十萬美金，合計一千一百萬，但除了軍費、外債利息這些必不可少的支出以外，所餘無幾。各學校教職員的薪水無著以外，各機關亦普遍欠薪，因而出現了一個新名詞，與“災民”相對而言的“災官”。
受“災”的程度各個不同。交通部是闊衙門，光是雖已停止發行，但仍為“有價證券”，可供抵押擔保之用，並且有市價的所謂“京鈔”——中國交通在京發行，印有“北京”字樣，在民國五年為袁世凱下令停兌的鈔票，積有兩千一百萬之多。財政部近水樓台，比較方便。陸、海兩部可在軍費中想辦法。外交部顏麵攸關，政府要盡力維持。農商部管著好些廠礦，別有生財之道。司法部有好些規費收入，不妨截留。“災情”最重的是內政部與教育部。
就在這“災官”滿目的當兒，中交兩行無法維持，開始限製兌現，最初是限製數目，後來限製時間，銀行隻開門半天。這一來市麵上謠諑紛傳，大起恐慌，於是治安機關出麵幹涉了。
北京的治安機關歸三個人負責，一個是步軍統領，由江朝宗換為李長泰，又由李長泰換為王懷慶；一個是警察總監，從袁世凱時代就任職的“當方土地”吳炳湘，垮在五四運動上，現在換了滿臉橫肉的段洪壽；再有一個是憲兵司令秦華。每夜“三堂會審”，將王克敏、曹汝霖找了去，詢問庫存現金多少，兌出多少，尚餘多少。對這件事，曹汝霖很不高興，終於有一天跟段洪壽發生了衝突。
“你們要知道，不是兩行虧空，是幫政府的忙受的累。你們這樣子每天審強盜似的，算什麽？”
段洪壽自居為“地麵上的”，毫不在乎地答說：“這是你們跟政府的事，我管不著。”依舊逐日盤問如故。
曹汝霖不但受“地麵上的”氣，還要受“紙麵上的”氣——北京的報紙有三四十家之多，異軍突起有張《京報》，主事者名叫邵振青，寫稿時署名“飄萍”，他籍隸浙江金華，是個貧家的孤兒，靠父執幫忙，念過兩年法政學校，以後就赤手空拳，闖蕩天下，養成了隻講利害，不講是非的性格。由於善交際、反應快，文字亦頗夠水準，因而得任《申報》的訪員，派駐北京。《申報》是全國第一的大報，邵飄萍挾報自重，北京政界亦多願假以辭色。錢能訓是浙江嘉善人，以同鄉關係，走得很近。因而邵飄萍亦常出入徐世昌的公館。清朝的“太傅”得以出任民國的總統，邵飄萍的捧場之功，自不可沒。徐世昌手裏有一筆由清室資助的“活動費”，是總額三百六十萬元的“優字愛國公債”，市價約為票麵的七折，徐世昌拿這筆錢廣結善緣，邵飄萍亦分到不少。他拿這筆錢辦了一張《京報》，同時還買了一輛汽車，衣飾華麗，舉止闊綽，自不在話下。
北京的門房，向來以來客的排揚定應付的態度。那時北京的汽車，一共不到一百輛，除了洋人，都是達官貴人所乘坐。因此，訪員看汽車的動靜，可以編出一段“要聞”來。譬如看到財政總長的汽車，出現在總理官邸門前，便會寫出這樣一條電訊：“日昨某總長訪謁閣揆，截至記者發電時止，已長談兩個鍾頭，尚未辭出。某總長素為某總理所倚重，聞此次談話內容，與內閣改組有關，對於孰去孰留，某總長之意見與閣揆不盡相同，如何安排，煞費躊躇，故討論久之又久雲。”究其實際，是財政總長的小兒子，要去看他的小朋友——內閣總理的孫子，所以由奶媽帶著，坐了汽車去串門子。
但邵飄萍雖然也編新聞，卻非純然的空穴來風，就因為好在他有一輛汽車，公府及要人公館，出入無阻。見得一麵，寒暄數語，問得兩三個問題，迴去加油添醬，便是一篇獨家的“本報專訊”。因此，《京報》很快地站住腳，銷量扶搖直上，儼然是北京的第一大報了。
報紙有了地位，邵飄萍的生財之道便廣了。本來當時北京的報紙，幾乎沒有一家不領津貼的。不過他人可以爭多論少，講講價錢。邵飄萍是說一不二，要多少便是多少。不遂所欲，馬上就會“報上見”。曹汝霖不知怎麽得罪了他，所以擠兌風潮一起，邵飄萍便在報上說風涼話。及至限製的規定一公布，更是以同情存戶的姿態，對曹汝霖展開了惡毒的人身攻擊。
邵飄萍說曹汝霖經手借日款，獲得巨額迴傭，所以同福夾道新造的住宅，富麗非凡，陳設盡是無價之寶。家裏還有庫房，積金無數。他建議交通銀行的存戶聯合起來，到他家要求開兌。這些煽動的話，雖太過分，還不算荒唐，但最後加上一個尾巴，卻露馬腳了。
這個尾巴是狐狸尾巴。他說：“如果曹汝霖不肯開兌，存戶即不妨取曹家的陳設及藏金作抵押，不怕他不趕緊開兌。”這等於公然教人做強盜，豈有此理。因此，明眼人，哪怕是受了“五四”宣傳的影響，罵曹汝霖“賣國”的人，亦都知道，這是邵飄萍挾嫌報複，而煽動他人為他去做打手，陷人入罪，其心尤為可誅。
因此，曹汝霖僅是生氣，並未受到實質上的損害。不過，兩行擠兌的情況越來越嚴重。曹汝霖先還期望內閣無論如何會有辦法拿出來，及至聽到與直係往來密切的王克敏告訴他的一個內幕消息，不能不死心了。
王克敏所帶來的內幕消息是：安福係正在倒閣。
事起於直、皖兩係的不和，已發展為表麵化。當擠兌風潮正開始時，馮國璋一病而亡，得病的原因是抑鬱，他放棄了刮地皮帶做生意，一年可以收入兩百萬的江蘇督軍，來當空頭的大總統，受盡了段祺瑞、徐樹錚的氣，原指望著代理期滿，還可以正式當選連任一次。但先是因為財權在段係手裏，他們可以用“參戰神秘費”的名義，每月列支十四萬元，作為安福俱樂部的經費。馮國璋卻無法提用任何公款來組黨，以致在國會方麵，一無憑借。後來看看形勢不對，大破慳囊，加上長江三督的報效，共湊了兩百萬元，交王克敏去“運用”，卻是為時已晚，“賠了夫人又折兵”，為段祺瑞硬逼下台，不得已而求其次，想當徐世昌的副總統，卻又因梁士詒的反對，以及徐世昌的不願開罪段祺瑞而成畫餅。
馮國璋一死，曹錕便成了直係的首領，於是久戍衡陽，與西南已通款曲的第三師師長吳佩孚，率同屬下三混成旅旅長，聯名電請曹錕轉呈當道，要求撤防北歸。皖係得到秘密消息，吳佩孚已收受了西南所送的“開拔費”，總計毫洋六十萬元，先送半數，到開拔時再送半數。事既如此，吳佩孚撤防已勢在必行。但這一來，對皖係大為不利，因而壓迫靳雲鵬更換河南督軍趙倜，代以段祺瑞的至親長江上遊司令吳光新。這樣，失之東隅，收之桑榆，有河南這個地盤在手裏，可以阻遏西南方麵進軍。
但是，徐世昌隻同意任命安福係的王印川為河南省省長，拒絕了吳光新的新任命。因為趙倜是比較中立的，跟閻錫山一樣，隻求保持自己的地盤，可以成為南北之間軍事方麵的緩衝者。如果一換了吳光新為河南督軍，湖北就處在夾縫中了。因為吳佩孚自衡陽撤防，仍處湘南，一向受兩廣支持的湘軍譚延闓、趙恆惕必然麾軍北上，接收第三師的防區，湖南督軍張敬堯必非敵手。這一來南北隔著湖北而成為對峙之勢，吳光新如借道湖北攻湘，就會替河南帶來戰禍。
徐世昌雖是天津人，卻久居衛輝，在那裏有住宅、有田產，且在蘇門山中築有避暑的別墅，所以已視河南為故鄉，自然不願桑梓蒙受戰火，所以堅拒更換豫督的任命。
這一來靳雲鵬無法對“老師”交代，隻好請辭。當然，這隻是一個姿態。而安福係則決定倒閣，仿照日本軍部杯葛首相的辦法，不出席閣議。靳內閣中有安福係所推薦的三總長：財政李思浩、交通曾雲霈、司法朱深，在三月三日的閣議缺席，第二天遞上辭呈。而且安福係表示，靳雲鵬辭職後，可以同意徐世昌一度提議過的，他的同年周樹模組閣，並照日本組閣的慣例，推薦徐樹錚出任陸軍總長。
哪知曹錕為了分化皖係，決定支持靳雲鵬，跟張作霖亦取得協議。及至聽說徐樹錚要入閣，更加強了支持靳雲鵬的決心。有此有力的奧援，靳雲鵬亦就不管“老師”了，就在李、曾、朱的辭呈送到時，他突然到國務院辦公，宣布打消辭意。
這一來安福係倒閣的行動，形成僵化，於是張作霖派人勸段祺瑞讓步。其實河南督軍趙倜，本來是守中立的，看皖係要取而代之，一氣之下，倒向直係，公開通電，反對皖係所主張的山東問題由中日直接交涉，同時在河南調兵增防，準備反抗吳光新武力接收。見此光景，段祺瑞隻得撤迴更換豫督的要求，安福係三總長亦收迴了辭呈，倒閣風潮表麵算是平息了。
但直、皖兩係的裂痕，已無法彌補。直係積極聯絡張作霖，預備打倒安福係及徐樹錚，所以曹錕在保定召集八省同盟會議。八省是東北的奉、吉、黑，長江三督的地盤，加上趙倜與曹錕自己，秘密做成以強硬手段解散安福俱樂部及擁靳但不反段的決議。
見此光景，靳雲鵬大傷腦筋。他在實際上早已背叛師門，投向直係，但表麵上還算是段祺瑞的人。一旦直、皖開戰，他夾在中間左右為難，不能不預先做個姿態，因而在四月初請假，意思是局勢繼續惡化他就隻好辭職了。
其時段祺瑞負氣，遷居南苑的團河，一麵準備跟直係開戰，一麵仍舊要求政府責成曹錕禁止吳佩孚撤防。但曹錕是一味敷衍，吳佩孚目空一切，更不會重視徐世昌的命令，按照預定日程，由水陸兩路撤軍北歸。他自己由水路自衡陽啟程，經株洲、湘潭到長沙，沿途接受地方士紳歡迎、歡宴、歡送。這樣一路到了漢口，湖北督軍王占元，招待盡禮，奉送軍餉六十萬元。吳佩孚躊躇滿誌，詩興大發，作了一首五古，題為《迴防途次》：
行行重行行，日歸複日歸。
江南草木長，眾鳥亦飛飛。
憶昔赴戎機，長途雨霏霏。
整旅來湘浦，萬裏振天威。
孰意輦轂下，奸孽亂京畿。
虺蛇思吞象，投鞭欲斷淝。
我今定歸期，天下一戎衣。
舳艫連千裏，旌旗蔽四圍。
春滿瀟湘路，楊柳同依依。
和風送歸鳥，綠草映晴暉。
少年惜春華，勝日鬥芳菲。
來路作歸程，風景仍依稀。
周公徂山東，憂讒亦畏譏。
軍中名將在，江上昔人非。
建樹須及時，動靜宜見機。
何日摧狂虜，發揚見國威。
不問個人瘦，惟期天下肥。
丈夫貴兼濟，功德及巍巍。
江上送歸舟，風急不停揮。
得遂擊楫誌，青史有光輝。
春日雁北歸，萬裏動芳徽。
鴻漸磐石願，衍衍不啼饑。
止戈以為武，烽煙思郊圻。
同仇複同仇，歸願莫相違。
這首詩傳到段祺瑞手裏，一看“孰意輦轂下，奸孽亂京畿”，勃然大怒。恰好曹汝霖去看他，便勸他不必生氣。
“吳子玉自命儒將，其實不通，這首詩亂七八糟，不知說的什麽。一會兒寫景，一會兒抒抱負，與觸景生情，全不相幹。既自命‘名將’，又要‘兼濟’，成就一番‘巍巍功德’的相業；一會兒‘止戈以為武’主張和平，一會兒又說‘同仇複同仇’，自勵敵愾之誌。撤防而用祖逖擊楫渡江的典故，情事全不相類。‘何日摧狂虜’亦不知指的是誰。”
聽得這一說，段祺瑞的氣略微平了些。“吳某人撤防，不遵命令，擅自行動；徐又錚收複庫倫，外蒙撤治，重歸版圖，賢愚不肖，大不相同。現在直、奉兩方麵，都視又錚為眼中釘，天下還有公道是非嗎？”
曹汝霖沒有搭腔。因為徐樹錚籌邊，其誌可嘉，手段上操之過急，很可能留下了隱患。同時，這也不是徐樹錚一個人的功勞，不過段祺瑞對徐樹錚近乎“溺愛”，見事不明亦是必然之理。
“芝公，”曹汝霖是怕見戰火，特來相勸，“曹仲珊、吳子玉實在也太難了。不過芝公總要以北洋團體為重，無論如何，相忍為國。一旦火並，不論勝敗，外人看起來總是自相殘殺，北洋團體是分裂定了。現在南北對峙，北洋再一分裂，又怎麽要求南方講和？”
段祺瑞不作聲，是不接受但也不反駁的態度。於是曹汝霖再鼓餘勇，慷慨陳詞。
“現在民窮財盡，我以局外人，不免抱杞人之憂。芝公是北洋元老，對曹仲珊總還有交情在；至於吳子玉是後輩，不必跟他一般見識。他有軌外行動，你以元老資格，無論用什麽方法製裁都可以，就是不能兵戎相見。北洋團體如果由你手裏毀掉，這件事是交代不過去。”
“毀北洋團體的不是我，”段祺瑞憤憤然，“潤田，你還不明了內容，吳佩孚自通電言和，擅自撤兵，早已目無中央，綱紀蕩然。而且私受南方軍餉，與通敵無異，哪裏還像軍人？曹仲珊庸才，受吳利用，逼我太甚；如今竟挾製東海，下令免徐又錚的職。又錚何負於國？東海隻圖兩麵討好，受曹仲珊的挾製，於國事有害無益。”他停了一下，態度更顯得堅持了：“我已忍了好多時候了。忍耐是有限度的。我讓步，人家進步，逼到我忍無可忍，隻好直道而行。是非功罪，我一身承當，決不逃避。”
其時張敬堯不敵湘軍譚延闓、趙恆惕、魯滌平，節節敗退，自長沙逃向兵州，縱容部下奸淫擄掠，無惡不作，這也算是段祺瑞的部下，恰好給了直係渲染的資料。因此，直皖之戰，雖還在密雲不雨的醞釀時期，但輿論已經做出判斷，同時也是希望，皖係必敗。
皖係自認為是有把握的。段祺瑞亦是如此想法，因為他們自己的實力，自己知道，尤其是徐樹錚與段芝貴，新型大炮的威力有多大，步槍的射程勝過對方幾許，重機槍的威力可以發生怎樣的作用，經過演習，曾有紀錄。直係僅靠第三師吳佩孚，何足為懼。
曹汝霖、陸宗輿、章宗祥是上過辭呈而蒙慰留的。如果再要示意這三個請辭，這話說不出口。恰好錢能訓倦勤，堅辭閣揆，於是決定不必跟曹、陸、章商量，徑自發布命令。反正有錢能訓陪同他們去職，也就無話可說了。
在事先，徐世昌又作了一個撫慰性的表示，派吳笈孫去看曹汝霖與章宗祥，各贈現款五萬元。一為蓋屋，一為養傷。錢剛收下，段祺瑞來看曹汝霖，知道了這件事便說：“還了他！我們不是可以用金錢收買的。”
曹汝霖如言照辦，將錢退還吳笈孫，請他代為致意：心領謝謝。於是吳笈孫又銜命來訪，錢既不受，為他新置一所住宅如何？曹汝霖當然亦婉言謝絕。
到得第三天，曹、陸、章辭職照準的命令發表，段祺瑞一早就趕到團城，大為曹汝霖不平。他說：“辭職已經慰留，沒有第二次的再辭，捏造辭呈照準的命令，天下還有公論是非嗎？東海為人忠厚，以前的舉動，或許不是出於他的本意。這次命令，難道還能推卸責任？這次學潮，本已平息，那班破靴黨，因為目的沒有達到，到處煽動，唯恐天下不亂。東海明知其事，不加製止，尤其對你們為他冒天下之大不韙，借成日本方麵的債款，竟有這種過河拆橋的舉動，以後還有什麽人肯替他出力？他對我為難，竟累及你們，良心何在？真正豈有此理！”
段祺瑞說完，不等曹汝霖有所表示，氣衝衝地就走了。竟不知他是特意來發這頓牢騷，還是來慰問曹汝霖？不過段祺瑞一向對徐世昌很尊敬，像這樣指責，而且措詞尖銳，讓曹汝霖留下了極深的印象，隻怕從此政壇要多事了。
當天下午，訪客不絕，帶來各種各樣的消息，一說錢能訓已提出辭呈，一說徐世昌亦要辭大總統職務，一說徐樹錚將公開倒閣，並有躍躍欲試之意。
這三個說法，證實了兩個。錢能訓在下一天果然請辭，徐世昌沒有批錢能訓的辭呈，自己反向參眾兩院提出諮文，“聲請辭職”，同時通電各省軍民長官，照敘諮文全文。其中有兩句話是：“雖閣製推行，責任有屬，國人或能相諒。”這等於為自己開脫，而將外交失敗、全國學潮的責任，推向“責任內閣”。因此閣員亦不能不辭，表示與總理同負責、同進退。
於是參眾兩院，退迴諮文，道是“查現行約法，行政之組織係責任內閣製，一切外交內政，由國務院負其責任，大總統無引咎辭職之規定。且來文未經國務總理副署，在法律上不生效力。當由盛鐸、揖唐即日恭齎繳還，請大總統照常任職”。盛鐸是李盛鐸，接替梁士詒的新任參議院議長。
既然責有攸歸，錢能訓的辭呈就不能不批準了。改派財政總長龔心湛暫代國務總理。於是學潮、政潮漸漸平息。段祺瑞與徐樹錚的參戰工作，亦因德國戰敗，告一段落，目標轉向西北了。
曹汝霖的官是不做了，但仍保留著交通銀行總經理的職位。他久在膏腴之地，不必貪心，宦囊便已很豐。為了頤養老親，在佟公府夾道買了一座廢園，大興土木，極其講究。廢園中原有一座戲台，居然完好，亦就不必拆除，修葺得煥然一新，預備替他父親做六十歲，唱堂會之用。
為了安慰老父在“五四”所受的驚嚇委屈，所以在他生日那天，曹汝霖大為鋪張，但正當高朋滿座，堂會將要開始時，交通銀行的協理任鳳苞神色慌張地奔了來，將曹汝霖拉到一邊，開口就說：“不得了！不得了！”
曹汝霖心中一跳，急忙問道：“什麽事？今天是家父生日，不要再讓他老人家受驚。”
“是啊，今天老伯的好日子，我本來不想來的，但這件事太嚴重，我不能不來報告。”
“到底什麽事？”曹汝霖著急地說，“你倒是說啊！”
“今天從中午開始，也不知怎麽迴事，發生擠兌。中國銀行亦是這樣。到銀行打烊，人還沒有散。”任鳳苞又說，“我為了表示鎮靜，中午不休息，半天工夫，兌出七十多萬。這樣下去，一定支持不住，是不得了的事。”
中交兩行有發行鈔票之權，規定隨時可以兌換銀元。但“準備金”並非十足，大家都要“擠兌”銀行，到無以應付時，非逼得銀行倒閉不可。所以辦銀行的人，一聽“擠兌”二字，無不心驚肉跳，但曹汝霖卻是例外。
“不要緊！”他很輕鬆地說，“有一千萬日元借款在那裏，索性敞開來兌，風潮自會平息。”
“沒有了。”任鳳苞答說，“哪裏還有日元？”
“咦！”曹汝霖詫異，“到哪裏去了呢？”
“借給財政部了。”
曹汝霖既驚且詫，“什麽時候的事？”他問，“我怎麽不知道？”
“那時總經理在醫院裏。”
“就在醫院，你也可以來告訴我啊！”曹汝霖越想越光火，厲聲叱斥，“你也太隨便了！我再三交代你，這一千萬日元，絕不可動用，以備萬一，你還是不聲不響借了給財政部。我倒問你，你眼睛裏還有我嗎？”
“這，這，”任鳳苞囁嚅著說，“是我的錯。”
“現在不是認錯可以了事的。”曹汝霖頓足搓手，恨聲不絕，“真是倒黴，怎麽辦呢？”
這時中國銀行董事長王克敏也趕到了，拉住曹汝霖說：“走，去找靳翼青。”
原來此時龔心湛已由於財政困難，堅辭代理內閣總理。而陸軍總長靳雲鵬活動了張作霖與曹錕，聯名力保組閣，經徐世昌提名，國會通過，已當了兩個多月的內閣總理了。
於是相偕到了總理的官邸，隻見靳雲鵬口銜長旱煙袋，一雙鬥雞眼斜睨著曹、王二人，先就予人一種嚴密戒備的神色，令人不快。
“總理，”王克敏私下叫他的號，當麵不能不用官稱，“今天中交兩行，同時發生擠兌風潮，這件事不能拖長，一拖長就不得了。請總理先撥還兩行一部分借款，救了眼前的燃眉之急，再作道理。”
“你們，”靳雲鵬一字一想，聲音極低，一副上海人所說的“溫吞水”模樣，“自己貪得厚利借出來的錢，現在有什麽辦法？”
一聽這話，曹汝霖的氣就不止打一處來了。龔心湛之辭職，是為了財政困難，連學校教職員的薪水都發不出，但那時當陸軍部部長的靳雲鵬，在閣議中索薪，對龔心湛破口大罵。及至他自己組閣，以李思浩為財政部部長，而以心腹潘複為次長，想盡辦法替他弄錢，銀行生怕血本無著，拒絕之不能，哪裏去貪什麽厚利？
因此，他不客氣地抗聲指責：“總理，你這話太沒有道理了，哪一家銀行不是為圖利而開？財政部向兩行借款，訂有合同。財政部不顧信用，到期不理，而且屢借不還。兩行在寬裕的時候，亦願替政府幫忙，現在發生擠兌，如果不從速撥款，鎮壓下去，市麵金融，亦要大受影響。”他略停一下又說：“總理，請你弄清楚，我們是來向政府討債，不是來請政府救濟的。總理說這種話，似乎太不負責任了。”
話很鋒利，王克敏生怕靳雲鵬惱羞成怒，趕緊婉言接口：“這次忽然起此風潮，不知道是何緣故。如果兩行擠倒，金融一亂，市麵上大起恐慌，政府亦不能置之不問。現在風潮剛起，還容易辦。一拖長了，捉襟見肘，窘態畢露，後果不堪設想。請總理仔細考慮，無論如何，先撥若幹，以濟眉急。”
“沒有辦法！”靳雲鵬不假思索地搖著頭說。
“總理，”曹汝霖說，“兩行擠倒了，這個責任誰來負？”
靳雲鵬不作聲，隻“吧嗒、吧嗒”使勁抽旱煙。曹汝霖真恨不得上前揍他兩拳。
“總理，”王克敏催促著說，“請交代一句話。”
“沒有錢，說十句也沒有用。”
見此光景，曹汝霖忍不住了，一拉王克敏說：“走！咱們見大總統去。”
話雖如此，家有喜慶，滿座的賓客不能不應酬。一迴到家，隻見戲台上已經在收拾砌末。賀客大多告辭，隻留下少數至親好友，陪著壽星在閑談。
曹汝霖自是不安，向神情落寞的老父，略略說了經過的情形，陪著吃完了一頓沉默多於歡笑的壽宴，早早關門熄燈。那況味比酒闌人散不知淒涼多少倍。
下一天一早約齊了王克敏去見徐世昌，說明實情，也發了些牢騷。徐世昌問道：“你們跟靳總理說了沒有？”
“報告過了，”王克敏答說，“總理的態度冷淡得很。”
“靳總理的迴答，”曹汝霖說，“太不負責任。”
“他怎麽說？”
曹汝霖將靳雲鵬那種陰陽怪氣的語言神態，形容了一遍，接著提出請求：“務必請總統切切實實交代靳總理，責成財政部先還一部分。”
徐世昌想了一下答說：“財政部到底向兩行借了多少款子，請你們先開一張單子來。”
這總算是有點希望了。曹、王二人辭出公府，趕迴各人的銀行，找會計部門立刻查賬，開出清單，第二次去見徐世昌。
一看單子，徐世昌亦嚇一跳，財政部欠中國銀行兩千多萬，欠交通銀行則三千萬出頭。看完發愣，不知該怎麽辦。
“這些都是百姓的存款，財政部吃銀行，就是吃了存戶。財政部不顧信用，銀行不能不顧。”曹汝霖反複聲言，財政部現在能籌還一部分，還有平息風潮的把握，遲則不及，將造成極其嚴重的後果。
“我來跟翼青說，先想法子籌一部分款子接濟。”
說要想法子，自然要等待。一等等了三天，毫無消息，曹汝霖便又去看靳雲鵬，問他，大總統有沒有交代籌款還一部分墊款的事。
“有。”靳雲鵬說，“財政部窮得軍餉薪水都發不出，哪裏有錢還你們。我聽說叔魯很有錢，賭起來，一把牌就是上萬進出，如果他肯墊借若幹，你不就可以維持了嗎？”
一聽這話，曹汝霖啼笑皆非。辭出來去看王克敏，將靳雲鵬的話，告訴了他，歎口氣說：“你看，這樣莫名其妙的人當國，時局怎麽會好轉？”
“他是見人說人話，見鬼說鬼話。”王克敏笑道，“他跟我說，曹潤田很有辦法，他替合肥借款，動輒幾千萬，他不肯想法子罷了！”
“你我不能受他的挑撥，隻有開誠布公合作，勉渡難關。”曹汝霖說，“看樣子，恐怕非設限不可。”
“有了限製更壞。做一天和尚撞一天鍾，盡人事而後聽天命。”
其時陰曆年關已近，各學校、各機關的薪水亦都欠發，擠兌的情形亦絲毫沒有緩和的跡象。兩行負責人真怕一旦撐持不住，在陰曆年前倒閉，市麵會引起極大的不安。但如能撐到除夕，新年有五天的時間可以喘口氣，或者有奇跡出現，亦未可知。
也有人提議，不妨再向日本三家銀行探探口氣。曹汝霖聽了隻是搖頭。“前債未清，免開尊口。”他說，“我有什麽臉再向他們去談借款？”
仰屋興歎之餘，又歸咎到任鳳苞。由任鳳苞又牽出一個人，財政部次長潘複。部長李思浩是安福係健將，潘複卻完全是靳雲鵬撈錢的爪牙。
此人字馨航，與靳雲鵬是小同鄉，都是山東濟寧人。他的父親叫潘守廉，光緒十五年的進士，在河南做過知縣，篤信佛教，別署對鳧居士，人如其名，“守”得一個“廉”字，相當正派。
但有其父未必有其子，潘複卻是個小人。他的資質本來不壞，筆下很來得，儀表尤其俊秀，看來是個金馬玉堂的人物，無奈科舉已停，隻好捐了個候補知府銜，分發南京候補。當時藩司是潘守廉的同年陸鍾琦，照看故人之子，邀他入幕，是很紅的一個“文案委員”。
南京是全國候補道最多的地方，兩江總督端方稱之為“群‘道’如毛”，流品混雜，什麽人物都有。潘複既是藩司麵前的紅人，自然是這些候補道結納的對象，秦淮河畔，夜夜春宵。潘複貌如潘安，生性風流，著實享了些豔福。無如“姐兒愛俏”以外，還有“鴇兒愛鈔”。潘複的束脩有限，為了籌措纏頭之資，在他那些酒肉朋友設計之下，什麽錢都要，品行就此搞壞了。
以後陸鍾琦調升山西巡撫，潘複也跟著到了太原。武昌起義，山西響應。陸鍾琦闔家殉難，做了大清朝最後的一個忠臣。潘複迴到濟寧，不知怎麽結識了靳雲鵬，臭味相投，合資辦了一家魯豐麵粉公司。未幾進京，在財政部當科員，浮沉下僚，很不得誌。
靳雲鵬卻慢慢得意了。潘複刻意逢迎，竟成了靳雲鵬的心腹。奉軍中山東人很多，潘複為他拉攏中下級軍官，以及在京裏的一班小政客。靳雲鵬之能脫穎而出，得力於張作霖、曹錕的力保。而張、曹認為靳雲鵬不壞，自然也得力於潘複為他製造的口碑。為了酬謝起見，靳雲鵬未經李思浩同意，便發表了潘複為財政部次長。明令見報之日，政要相顧愕然，不知這名不見經傳的潘複是何許人。
李思浩任財政多年，自然曉得他的出身，認為靳雲鵬做事太離譜，恃有安福係的後台，據理力爭，拒絕潘複到部，事情成了僵局。
於是靳雲鵬找人出來調停，由潘複請假二十天，李思浩派一個姓錢的代理，然後由靳雲鵬發表姓錢的為煙酒署長，潘複方能到任。
一當了次長，場麵自然闊了，每夜在家宴客。北京的規矩，“條子”可以叫到家來，所以潘公館鶯鶯燕燕，比八大胡同的“小班”還要熱鬧。酒食征逐之餘，繼以通宵豪賭，但潘複自己卻不入局，隻是擁妓作壁上觀。
任鳳苞便是此時為潘複所勾結，將交通銀行所存的準備金，一千萬日元借了給財政部。大部分發了軍餉，包括徐樹錚所練的邊防軍在內，李思浩也就無話可說了。
但發軍餉之中，卻大有花樣。軍閥吃了空缺，自然要分潤各方麵，潘複則進一步講條件，照領據打七折或八折實發，便有兩成到三成的好處。一部分孝敬靳雲鵬，一部分作為應酬費，一部分便入潘複私囊。當然，任鳳苞如果沒有好處，豈肯擔此風險？謠傳任鳳苞買了曾為吳梅村所歌詠的、鐵獅子胡同明朝田皇親的住宅，錢就是由此而來的。
從袁世凱當臨時大總統開始，北洋政府就靠借債度日，一是發公債，民國剛進入九年，公債已發了十次，總計金額不下三億元之多。二是借外債，日本方麵的路子是不大走得通了；財政總長李思浩另辟蹊徑，以煙酒公賣收入作擔保，向兩家美國銀行各借五百五十萬美金，合計一千一百萬，但除了軍費、外債利息這些必不可少的支出以外，所餘無幾。各學校教職員的薪水無著以外，各機關亦普遍欠薪，因而出現了一個新名詞，與“災民”相對而言的“災官”。
受“災”的程度各個不同。交通部是闊衙門，光是雖已停止發行，但仍為“有價證券”，可供抵押擔保之用，並且有市價的所謂“京鈔”——中國交通在京發行，印有“北京”字樣，在民國五年為袁世凱下令停兌的鈔票，積有兩千一百萬之多。財政部近水樓台，比較方便。陸、海兩部可在軍費中想辦法。外交部顏麵攸關，政府要盡力維持。農商部管著好些廠礦，別有生財之道。司法部有好些規費收入，不妨截留。“災情”最重的是內政部與教育部。
就在這“災官”滿目的當兒，中交兩行無法維持，開始限製兌現，最初是限製數目，後來限製時間，銀行隻開門半天。這一來市麵上謠諑紛傳，大起恐慌，於是治安機關出麵幹涉了。
北京的治安機關歸三個人負責，一個是步軍統領，由江朝宗換為李長泰，又由李長泰換為王懷慶；一個是警察總監，從袁世凱時代就任職的“當方土地”吳炳湘，垮在五四運動上，現在換了滿臉橫肉的段洪壽；再有一個是憲兵司令秦華。每夜“三堂會審”，將王克敏、曹汝霖找了去，詢問庫存現金多少，兌出多少，尚餘多少。對這件事，曹汝霖很不高興，終於有一天跟段洪壽發生了衝突。
“你們要知道，不是兩行虧空，是幫政府的忙受的累。你們這樣子每天審強盜似的，算什麽？”
段洪壽自居為“地麵上的”，毫不在乎地答說：“這是你們跟政府的事，我管不著。”依舊逐日盤問如故。
曹汝霖不但受“地麵上的”氣，還要受“紙麵上的”氣——北京的報紙有三四十家之多，異軍突起有張《京報》，主事者名叫邵振青，寫稿時署名“飄萍”，他籍隸浙江金華，是個貧家的孤兒，靠父執幫忙，念過兩年法政學校，以後就赤手空拳，闖蕩天下，養成了隻講利害，不講是非的性格。由於善交際、反應快，文字亦頗夠水準，因而得任《申報》的訪員，派駐北京。《申報》是全國第一的大報，邵飄萍挾報自重，北京政界亦多願假以辭色。錢能訓是浙江嘉善人，以同鄉關係，走得很近。因而邵飄萍亦常出入徐世昌的公館。清朝的“太傅”得以出任民國的總統，邵飄萍的捧場之功，自不可沒。徐世昌手裏有一筆由清室資助的“活動費”，是總額三百六十萬元的“優字愛國公債”，市價約為票麵的七折，徐世昌拿這筆錢廣結善緣，邵飄萍亦分到不少。他拿這筆錢辦了一張《京報》，同時還買了一輛汽車，衣飾華麗，舉止闊綽，自不在話下。
北京的門房，向來以來客的排揚定應付的態度。那時北京的汽車，一共不到一百輛，除了洋人，都是達官貴人所乘坐。因此，訪員看汽車的動靜，可以編出一段“要聞”來。譬如看到財政總長的汽車，出現在總理官邸門前，便會寫出這樣一條電訊：“日昨某總長訪謁閣揆，截至記者發電時止，已長談兩個鍾頭，尚未辭出。某總長素為某總理所倚重，聞此次談話內容，與內閣改組有關，對於孰去孰留，某總長之意見與閣揆不盡相同，如何安排，煞費躊躇，故討論久之又久雲。”究其實際，是財政總長的小兒子，要去看他的小朋友——內閣總理的孫子，所以由奶媽帶著，坐了汽車去串門子。
但邵飄萍雖然也編新聞，卻非純然的空穴來風，就因為好在他有一輛汽車，公府及要人公館，出入無阻。見得一麵，寒暄數語，問得兩三個問題，迴去加油添醬，便是一篇獨家的“本報專訊”。因此，《京報》很快地站住腳，銷量扶搖直上，儼然是北京的第一大報了。
報紙有了地位，邵飄萍的生財之道便廣了。本來當時北京的報紙，幾乎沒有一家不領津貼的。不過他人可以爭多論少，講講價錢。邵飄萍是說一不二，要多少便是多少。不遂所欲，馬上就會“報上見”。曹汝霖不知怎麽得罪了他，所以擠兌風潮一起，邵飄萍便在報上說風涼話。及至限製的規定一公布，更是以同情存戶的姿態，對曹汝霖展開了惡毒的人身攻擊。
邵飄萍說曹汝霖經手借日款，獲得巨額迴傭，所以同福夾道新造的住宅，富麗非凡，陳設盡是無價之寶。家裏還有庫房，積金無數。他建議交通銀行的存戶聯合起來，到他家要求開兌。這些煽動的話，雖太過分，還不算荒唐，但最後加上一個尾巴，卻露馬腳了。
這個尾巴是狐狸尾巴。他說：“如果曹汝霖不肯開兌，存戶即不妨取曹家的陳設及藏金作抵押，不怕他不趕緊開兌。”這等於公然教人做強盜，豈有此理。因此，明眼人，哪怕是受了“五四”宣傳的影響，罵曹汝霖“賣國”的人，亦都知道，這是邵飄萍挾嫌報複，而煽動他人為他去做打手，陷人入罪，其心尤為可誅。
因此，曹汝霖僅是生氣，並未受到實質上的損害。不過，兩行擠兌的情況越來越嚴重。曹汝霖先還期望內閣無論如何會有辦法拿出來，及至聽到與直係往來密切的王克敏告訴他的一個內幕消息，不能不死心了。
王克敏所帶來的內幕消息是：安福係正在倒閣。
事起於直、皖兩係的不和，已發展為表麵化。當擠兌風潮正開始時，馮國璋一病而亡，得病的原因是抑鬱，他放棄了刮地皮帶做生意，一年可以收入兩百萬的江蘇督軍，來當空頭的大總統，受盡了段祺瑞、徐樹錚的氣，原指望著代理期滿，還可以正式當選連任一次。但先是因為財權在段係手裏，他們可以用“參戰神秘費”的名義，每月列支十四萬元，作為安福俱樂部的經費。馮國璋卻無法提用任何公款來組黨，以致在國會方麵，一無憑借。後來看看形勢不對，大破慳囊，加上長江三督的報效，共湊了兩百萬元，交王克敏去“運用”，卻是為時已晚，“賠了夫人又折兵”，為段祺瑞硬逼下台，不得已而求其次，想當徐世昌的副總統，卻又因梁士詒的反對，以及徐世昌的不願開罪段祺瑞而成畫餅。
馮國璋一死，曹錕便成了直係的首領，於是久戍衡陽，與西南已通款曲的第三師師長吳佩孚，率同屬下三混成旅旅長，聯名電請曹錕轉呈當道，要求撤防北歸。皖係得到秘密消息，吳佩孚已收受了西南所送的“開拔費”，總計毫洋六十萬元，先送半數，到開拔時再送半數。事既如此，吳佩孚撤防已勢在必行。但這一來，對皖係大為不利，因而壓迫靳雲鵬更換河南督軍趙倜，代以段祺瑞的至親長江上遊司令吳光新。這樣，失之東隅，收之桑榆，有河南這個地盤在手裏，可以阻遏西南方麵進軍。
但是，徐世昌隻同意任命安福係的王印川為河南省省長，拒絕了吳光新的新任命。因為趙倜是比較中立的，跟閻錫山一樣，隻求保持自己的地盤，可以成為南北之間軍事方麵的緩衝者。如果一換了吳光新為河南督軍，湖北就處在夾縫中了。因為吳佩孚自衡陽撤防，仍處湘南，一向受兩廣支持的湘軍譚延闓、趙恆惕必然麾軍北上，接收第三師的防區，湖南督軍張敬堯必非敵手。這一來南北隔著湖北而成為對峙之勢，吳光新如借道湖北攻湘，就會替河南帶來戰禍。
徐世昌雖是天津人，卻久居衛輝，在那裏有住宅、有田產，且在蘇門山中築有避暑的別墅，所以已視河南為故鄉，自然不願桑梓蒙受戰火，所以堅拒更換豫督的任命。
這一來靳雲鵬無法對“老師”交代，隻好請辭。當然，這隻是一個姿態。而安福係則決定倒閣，仿照日本軍部杯葛首相的辦法，不出席閣議。靳內閣中有安福係所推薦的三總長：財政李思浩、交通曾雲霈、司法朱深，在三月三日的閣議缺席，第二天遞上辭呈。而且安福係表示，靳雲鵬辭職後，可以同意徐世昌一度提議過的，他的同年周樹模組閣，並照日本組閣的慣例，推薦徐樹錚出任陸軍總長。
哪知曹錕為了分化皖係，決定支持靳雲鵬，跟張作霖亦取得協議。及至聽說徐樹錚要入閣，更加強了支持靳雲鵬的決心。有此有力的奧援，靳雲鵬亦就不管“老師”了，就在李、曾、朱的辭呈送到時，他突然到國務院辦公，宣布打消辭意。
這一來安福係倒閣的行動，形成僵化，於是張作霖派人勸段祺瑞讓步。其實河南督軍趙倜，本來是守中立的，看皖係要取而代之，一氣之下，倒向直係，公開通電，反對皖係所主張的山東問題由中日直接交涉，同時在河南調兵增防，準備反抗吳光新武力接收。見此光景，段祺瑞隻得撤迴更換豫督的要求，安福係三總長亦收迴了辭呈，倒閣風潮表麵算是平息了。
但直、皖兩係的裂痕，已無法彌補。直係積極聯絡張作霖，預備打倒安福係及徐樹錚，所以曹錕在保定召集八省同盟會議。八省是東北的奉、吉、黑，長江三督的地盤，加上趙倜與曹錕自己，秘密做成以強硬手段解散安福俱樂部及擁靳但不反段的決議。
見此光景，靳雲鵬大傷腦筋。他在實際上早已背叛師門，投向直係，但表麵上還算是段祺瑞的人。一旦直、皖開戰，他夾在中間左右為難，不能不預先做個姿態，因而在四月初請假，意思是局勢繼續惡化他就隻好辭職了。
其時段祺瑞負氣，遷居南苑的團河，一麵準備跟直係開戰，一麵仍舊要求政府責成曹錕禁止吳佩孚撤防。但曹錕是一味敷衍，吳佩孚目空一切，更不會重視徐世昌的命令，按照預定日程，由水陸兩路撤軍北歸。他自己由水路自衡陽啟程，經株洲、湘潭到長沙，沿途接受地方士紳歡迎、歡宴、歡送。這樣一路到了漢口，湖北督軍王占元，招待盡禮，奉送軍餉六十萬元。吳佩孚躊躇滿誌，詩興大發，作了一首五古，題為《迴防途次》：
行行重行行，日歸複日歸。
江南草木長，眾鳥亦飛飛。
憶昔赴戎機，長途雨霏霏。
整旅來湘浦，萬裏振天威。
孰意輦轂下，奸孽亂京畿。
虺蛇思吞象，投鞭欲斷淝。
我今定歸期，天下一戎衣。
舳艫連千裏，旌旗蔽四圍。
春滿瀟湘路，楊柳同依依。
和風送歸鳥，綠草映晴暉。
少年惜春華，勝日鬥芳菲。
來路作歸程，風景仍依稀。
周公徂山東，憂讒亦畏譏。
軍中名將在，江上昔人非。
建樹須及時，動靜宜見機。
何日摧狂虜，發揚見國威。
不問個人瘦，惟期天下肥。
丈夫貴兼濟，功德及巍巍。
江上送歸舟，風急不停揮。
得遂擊楫誌，青史有光輝。
春日雁北歸，萬裏動芳徽。
鴻漸磐石願，衍衍不啼饑。
止戈以為武，烽煙思郊圻。
同仇複同仇，歸願莫相違。
這首詩傳到段祺瑞手裏，一看“孰意輦轂下，奸孽亂京畿”，勃然大怒。恰好曹汝霖去看他，便勸他不必生氣。
“吳子玉自命儒將，其實不通，這首詩亂七八糟，不知說的什麽。一會兒寫景，一會兒抒抱負，與觸景生情，全不相幹。既自命‘名將’，又要‘兼濟’，成就一番‘巍巍功德’的相業；一會兒‘止戈以為武’主張和平，一會兒又說‘同仇複同仇’，自勵敵愾之誌。撤防而用祖逖擊楫渡江的典故，情事全不相類。‘何日摧狂虜’亦不知指的是誰。”
聽得這一說，段祺瑞的氣略微平了些。“吳某人撤防，不遵命令，擅自行動；徐又錚收複庫倫，外蒙撤治，重歸版圖，賢愚不肖，大不相同。現在直、奉兩方麵，都視又錚為眼中釘，天下還有公道是非嗎？”
曹汝霖沒有搭腔。因為徐樹錚籌邊，其誌可嘉，手段上操之過急，很可能留下了隱患。同時，這也不是徐樹錚一個人的功勞，不過段祺瑞對徐樹錚近乎“溺愛”，見事不明亦是必然之理。
“芝公，”曹汝霖是怕見戰火，特來相勸，“曹仲珊、吳子玉實在也太難了。不過芝公總要以北洋團體為重，無論如何，相忍為國。一旦火並，不論勝敗，外人看起來總是自相殘殺，北洋團體是分裂定了。現在南北對峙，北洋再一分裂，又怎麽要求南方講和？”
段祺瑞不作聲，是不接受但也不反駁的態度。於是曹汝霖再鼓餘勇，慷慨陳詞。
“現在民窮財盡，我以局外人，不免抱杞人之憂。芝公是北洋元老，對曹仲珊總還有交情在；至於吳子玉是後輩，不必跟他一般見識。他有軌外行動，你以元老資格，無論用什麽方法製裁都可以，就是不能兵戎相見。北洋團體如果由你手裏毀掉，這件事是交代不過去。”
“毀北洋團體的不是我，”段祺瑞憤憤然，“潤田，你還不明了內容，吳佩孚自通電言和，擅自撤兵，早已目無中央，綱紀蕩然。而且私受南方軍餉，與通敵無異，哪裏還像軍人？曹仲珊庸才，受吳利用，逼我太甚；如今竟挾製東海，下令免徐又錚的職。又錚何負於國？東海隻圖兩麵討好，受曹仲珊的挾製，於國事有害無益。”他停了一下，態度更顯得堅持了：“我已忍了好多時候了。忍耐是有限度的。我讓步，人家進步，逼到我忍無可忍，隻好直道而行。是非功罪，我一身承當，決不逃避。”
其時張敬堯不敵湘軍譚延闓、趙恆惕、魯滌平，節節敗退，自長沙逃向兵州，縱容部下奸淫擄掠，無惡不作，這也算是段祺瑞的部下，恰好給了直係渲染的資料。因此，直皖之戰，雖還在密雲不雨的醞釀時期，但輿論已經做出判斷，同時也是希望，皖係必敗。
皖係自認為是有把握的。段祺瑞亦是如此想法，因為他們自己的實力，自己知道，尤其是徐樹錚與段芝貴，新型大炮的威力有多大，步槍的射程勝過對方幾許，重機槍的威力可以發生怎樣的作用，經過演習，曾有紀錄。直係僅靠第三師吳佩孚，何足為懼。