第二章 價格是最淺的表象，對漲跌下注是小孩子的遊戲
世界一家用3個點的保證金和1個點的溢價都沒幹掉我，據說他們將采用更加卑鄙的手段來對付我，而且他們已經暗示無論如何都不願再做我的生意了。所以我決定去紐約了。這樣我就可以在紐約證交所的貴賓單間裏真真正正地做交易了。我不想去波士頓，因為波士頓也算分部，行情還得靠電報傳遞。我想靠近源頭。這樣，21歲的我來到了紐約，身上所有家底加起來共2500美元。
我曾經說過，我20歲時就有一萬美元了，在美國製糖交易中的保證金就有一萬多。但我並非總能贏利。倒不是我的交易方法有問題，我的方法很完美，贏多虧少。如果我能一直堅持自己的原則，就有七成的勝算。18實際上，隻要我先確定自己是對的，然後再出手，一般都能賺錢。我失手的原因是不能足夠堅強，堅持自己的遊戲規則：市場信號出現之前，不要出手。任何事情的成功都需要掐準時間，但當時的我還不懂這個道理。這也正是華爾街上眾多高手失足的原因，他們絕不是一般的傻瓜。
一般的傻子，隨時隨地都在犯錯。但還有一種“華爾街傻瓜”，認為自己要不停地交易才行。沒有任何人有充分的理由天天交易，沒有任何人有足夠的知識保證自己手手都高明。19我的經曆證明了這件事。隻要我根據經驗仔細解讀行情，就能賺錢，而隻要犯傻我就一定會輸。我也是人，也會成為華爾街傻瓜，不是嗎？在紐約證交所，巨大的報價板直勾勾地盯著我的臉，客戶們忙著交易，眼看著手裏的交易單變成鈔票或廢紙。於是，尋求刺激的欲望壓倒了理智。在投機行，保證金有限製，玩不長，人很容易出局。但在華爾街不一樣，人們可以泡在股市。不顧股市背後的大環境，頻繁地操作，是華爾街上甚至大量專業人士失敗的主要原因之一。他們把股票交易當成了一份有固定收入的工作，總覺得每天都該賺些錢迴家。不過請原諒我，當時我還小，並不懂得我後來學到的經驗，那些經驗讓我在15年後，可以苦等兩個星期眼瞅著一支本來就看漲的股票上躥30個點才放心買進。
當時我錢緊，一心想東山再起，我輸不起，所以玩不起魯莽的遊戲。我選擇等待，因為我必須是對的。那是1915年發生的故事，但說來話長，咱們得另找個合適的地方再說。
咱們還是言歸正傳，說說我在投機行賺了幾年後又眼瞅著丟掉大部分戰利品之後的故事。（當然，投機行那幾年也不是我幹蠢事的唯一階段，一個作手必須戰勝自己心中很多昂貴的敵人。）總之，我揣著2500美元到了紐約。這裏投機行是非法的，證交所和警察局把它們關得不能再死了。而我也不想再在投機行做了，我隻想找一個可以放開手腳大幹一場的地方，除了本金之外別無其他束縛。我本金確實不多，但覺得總有改變的一天。一開始，對我來說最重要的就是找一個可以不被黑的地方。於是我來到了證交所的一個會員公司，它在我的家鄉也有分部，不過早就倒閉了，我還認識分部的幾個職員。我沒待多長時間，因為我不喜歡其中一個合夥人，於是我來到了艾德·富樂囤公司。
想必艾德·富樂囤公司對我早年的戰績有所耳聞，因為他們很快就開始叫我的外號“少年殺手”。我長得年輕，到現在也還這樣。這在某些方麵不是好事，很多人都想占我的便宜，但這也讓我學會了自強。在投機行的時候，那些人看我年輕，都認為我是個碰運氣的傻小子，不過這也是我總能打敗他們的原因。
但是，不到半年，我就破產了。我頻繁地做交易。人們說我總能賺錢（我猜我的交易傭金可能都是一筆巨資了），也真的一度賺過不少錢，但最終還是輸光了。我非常謹慎，卻注定會輸。我可以告訴你原因：之前在投機行裏的驕人成就注定了我會虧損。
隻有在投機行裏，我那套交易方法才能贏，因為在投機行，隻是根據價格的漲跌下注。我隻需要看行情就夠了。我買進時，價格就在報價板上，就在我麵前；甚至買進前我就知道自己的成交價，而且想賣立刻就能脫手。由於是即時交易，我總能成功切到頭寸，瞬間套現或止損。比如有時候，我確信一支股票會漲至少一個點。我不會讓自己太貪婪，我會設定一個點的止贏點，本金加倍，一眨眼就賺雙倍的錢；或者我就設置半個點的止贏點。這樣每天做一兩百股，一個月下來也是筆不錯的收入，對吧？當然，這套策略的現實問題就是，沒有太多的投機行能夠承受這樣穩定且巨大的損失，即使有這個能力也不願意承受。他們才不會允許一個品位如此之差的顧客，在自己的店裏天天贏自己的錢。
總之，投機行裏那套完美的策略，在富樂囤公司失靈了。在投機行，人們隻是在模擬股票買賣；而在富樂囤，這是在真正交易股票。當報價器顯示美國製糖105點時，我能預測它會跌3個點。但此時交易所場內的實際價格可能已經是104或103點了。當我發出放空1000股的交易委托去場內執行時，價格可能已經更低了。我不知道到底是在什麽價位成交的那1000股，直到我從營業員那裏拿到交易報告時才能知道。同樣這筆交易，換在投機行，我肯定能賺3000美元，可到了正規證券公司就一分錢也賺不到了。當然，我舉的是個極端例子，但事實就是，富樂囤的報價器裏，價格總是慢半拍，而我還在用從前的策略做交易，完全沒有意識到這一點。
更糟的是，如果我的交易量很大，我的賣單本身就會壓低股價。而在投機行裏，我根本不用考慮自己的交易會對股價產生什麽影響。由於遊戲規則完全不同了，我在紐約輸得精光。我虧錢倒不是因為紐約的遊戲是合法的，而是因為我完全不了解遊戲的規則。
人們一直說我善於讀盤，但對行情的專業解讀能力並沒有救得了我。如果能在場內交易，也許情況會好得多。在場內交易，也許我就能根據眼前的情況迅速調整策略了。但我現在的交易規模會對價格產生影響，我的策略還是行不通。
總之，我還沒有了解股票遊戲的真正玩法。我隻知道其中一部分，很重要的一部分，這部分對我來說一直很有價值。我掌握了那麽多，還是輸了，那麽，那些新手還怎麽贏呢，或者說怎麽賺錢呢？
我很快就意識到自己的交易方式出了問題，但又不知道問題到底出在哪兒。我的交易策略有時會非常成功，但突然又連遭打擊。但是別忘了，當時我隻有22歲，不是我偏執，不想弄清問題所在，而是在那個年齡，沒人懂得太多。
公司裏的人對我都很好。公司本來對本金有限製，讓我無法隨心所欲地玩，但老富樂囤先生和公司其他人對我都很不錯，所以，六個月的頻繁交易後，我不僅把帶來的和新掙的錢全部輸光了，還欠了公司好幾百美元。
我這個第一次背井離鄉的小毛孩，在紐約輸了個精光。但我知道這不是我自己有什麽問題，而是玩法出了問題。不知道我說明白了沒，我從不抱怨市場，從不責備行情。責任永遠不在市場，抱怨市場有百害而無一利。
我著急重返交易，於是一分鍾也沒耽誤，直接去找老富樂囤說：“我說，艾德，借我500塊吧。”
“幹什麽？”他問。
“我急需用錢。”
“幹什麽呢？”他重複道。
“當然是做本錢。”我迴答。
他皺起眉頭：“500美元？你知道，保證金是10%，也就是100股1000美元20。你最好還是記賬多拿些吧……”
我說：“不，我已經欠公司人情了，不想再記賬了。我隻想借500塊，出去賺一圈就迴來。”
“你打算怎麽賺？”老富樂囤問。
“我會到投機行裏去交易。”我告訴他。
“在這兒做吧。”他說。
我說：“不，在這裏我沒把握一定能贏，但我確定在投機行可以賺錢。我了解那裏的遊戲規則。我感覺自己在這裏的交易好像哪兒出了什麽問題。”
他借給了我，我離開了富樂囤。在這裏，我這個“投機行的少年殺手”輸了所有的財富。我不能迴老家，因為那裏的投機行都不接我的生意。紐約也不行，因為這裏沒有投機行。有人告訴我90年代的寬街和新街有不少投機行，但我需要時它們卻已經消失了。經過一番思考，我決定去聖路易斯；據說那裏有兩家大投機行生意很大，在整個中西部都有名，他們利潤一定不錯，因為在幾十個城市都有分號。實際上，人們告訴我沒有任何東部投機行能在規模方麵和它們相提並論。他們公開營業，最奉公守法的人也可以大搖大擺地在這裏做。一個老兄甚至告訴我，其中一個老板是商會副主席，但不是聖路易斯商會。總之，我帶著500塊去了那兒，想撈點兒本錢迴到紐交所會員艾德·富樂囤公司做本金。
到聖路易斯後，我先去了酒店，梳洗一番後就去找那兩家公司。一家叫多蘭公司，另一家是特勒公司。我知道自己可以打敗它們。我一定要謹慎再謹慎，確保絕對安全。但我擔心有人會認出我來，揭穿我的身份，因為全美國的投機行都聽過“少年殺手”的名字。投機行就像賭場，專業玩家的故事會立刻傳得到處都是。
多蘭公司比特勒公司近，所以我先去了那裏。我希望能盡量不露聲色，在他們把我趕走之前盡量多做幾天。我走了進來。交易廳大得驚人，至少有幾百人在盯報價板。我心裏竊喜，有這麽一大群人做掩護，就不會有人注意到我了。我站著看了一會報價板，仔細看了一遍，選好了我要做的第一支股票。
我環顧四周，看到交錢下單的窗口。下單員正在打量我。我走過去問：“這兒是交易棉花和小麥的地方嗎？”
“是啊，哥們。”他說。
“我也可以交易嗎？”
“隻要你有錢。”他說。
“啊，我有啊，我有錢！”我說話的口氣就像個吹牛的小夥。
“你有？真的？”他笑著問。
我裝作氣憤地問：“100塊能買多少？”
“如果你真有100塊，就能買100的。”
“我有100，當然，我還有200呢！”我對他說。
“哇，天啊！”他說。
“那你給我買200的吧。”我大聲說。
“買200的什麽？”他問，不再嬉皮笑臉，因為現在是生意了。
我又看了看報價板，裝出使勁動腦筋猜的樣子，告訴他說：“買200塊的奧馬哈。”
“好的。”他說。他收了錢，清點後給我開了單。
“怎麽稱唿？”他問。
“賀拉斯·肯特。”我說。
他把單子遞給我，我走開，坐在顧客中間，等著股價上漲。我操作迅速，當天就做了好幾筆交易，第二天照舊。兩天我共盈利2800塊，心裏暗自祈禱他們能讓我在這裏做夠一個星期。照我的速度，一周的戰績將很不錯，然後我就可以再去另一家，如果運氣好就能再做一周，我就可以攢點本錢迴紐約了。
第三天早上，我羞怯地走向窗口，要買500塊的b.r.t.。營業員對我說：“我說，肯特先生，我們老板想見見你。”
我心裏明白遊戲可能結束了，但我還是問他：“他見我幹啥？”
“我不知道。”
“他在哪兒？”
“在他的辦公室，從那邊進去。”他指著門說。
我走了進去。多蘭坐在辦公桌後麵，他轉過身來，指著一把椅子對我說：“請坐，利文斯頓。”
最後一線希望破滅了。我不知道他是怎麽發現我的身份的，也許是他查了酒店的入住登記簿。
“您為什麽要見我？”我問。
“聽著，小夥子，我不想和你過不去，明白嗎？一點也不想，明白嗎？”
“不，我不明白。”我說。
他從轉椅上站起來，一個超級大塊頭。他對我說：“你過來一下，利文斯頓，過來吧。”他邊說邊走向門口，打開門，指著交易廳裏的客戶問我：“你看見了嗎？”
“看見什麽？”
“那些人。看看他們，小夥子。那裏有300個人，300個蠢貨！他們養活我和我的家人，懂嗎？300個蠢貨！但是你來了，兩天就賺了我兩周才能從他們身上切的頭寸。生意不是這麽做的，小夥子，這對我不太公平。我不想和你過不去，你已經拿走的錢，我就不追究了，但你不能再這麽幹了，這裏的錢不是給你準備的！”
“啊，我……”
“就這樣吧。前天見你進來，我當時就看你不順眼。坦白地說，真的很討厭。我一眼就發現你不是善茬。於是我把那個蠢驢叫來，”他指著那個犯錯的營業員繼續說，“問他你都幹了什麽。他描述了一番，然後我對他說：‘我不喜歡那家夥的樣子，他不是好人。’可那個蠢貨卻說：‘不是好人？不會的，老板！他叫賀拉斯·肯特，隻是個想玩成人遊戲的小毛孩。他沒事的！’好吧，我沒再理他，就由著他了。但結果這個白紙一樣的白癡讓我賠了2800美元。小夥子，我不怪你，但是現在，我的保險箱已經鎖上了！”
“聽我說……”我說。
“你聽我說，利文斯頓，”他說，“我知道你的底細。我靠切傻瓜的賭資謀生，但你不屬於這裏。你已經從我這裏拿走的，可以隨便拿走，這已經夠意思了吧？但我不蠢，既然我已經知道你是誰了，你就快滾吧，小子！”
就這樣，拿著在多蘭公司賺的2800塊，我離開了那裏。特勒公司就在同一條街上。我早知道特勒富得流油，除了投機行還開了好幾家賭場。我決定去他的投機行。我在考慮怎麽做才算明智：是先謹慎出手慢慢加大到每筆1000股，還是幹脆上來就大幹一場？因為我可能隻有一天的交易時間。他們一發現賠錢就會迅速變得聰明，但我很想買1000股b.r.t.，因為我確定可以賺4～5個點的利潤。而一旦他們起疑，或者太多客戶都在做多，他們可能根本不讓我交易。經過考慮，我覺得還是別那麽猛，先小手筆地分散交易比較穩妥。
特勒公司的交易廳沒有多蘭的那麽大，但設備更高級，而且很明顯，這裏的客人都要高級一些。這簡直就是為我量身打造的！所以我決定，買1000股b.r.t.。於是我走到下單窗口對營業員說：“我想買b.r.t.，限額多少？”
“沒有限額，”營業員說，“隻要你有錢，想買多少都行。”
“買1500股。”我邊說邊從兜裏掏出一大卷鈔票，營業員開始開單。
這時，我瞥見一個紅頭發的男人一把把營業員從櫃台邊搡開。他靠在櫃台上，對我說：“我說，利文斯頓，你迴多蘭公司去吧，我們不接你的生意。”
“等會，我還沒拿到買單呢，”我說，“我剛買了點b.r.t.。”
“你沒有在這裏下單！”他說。這時其他營業員開始聚在他身後，一起瞪著我。“不要再踏進這裏的門，我們不做你的生意，聽明白了沒？”
抓狂和爭辯都毫無意義，我隻好迴到酒店，付清賬單，趕最早一班火車迴到了紐約。真坎坷。我本想多賺點，可特勒公司居然一筆都不讓我做！
迴到紐約，還了富樂囤那500美元，我開始重新交易，本金就是在聖路易斯賺來的那筆錢。運氣時好時壞，但總體略有盈餘。畢竟，我腦子裏沒有太多需要去除的錯誤信念，我隻要抓住一點就行：富樂囤公司的股票投機遊戲，比我原想的要複雜得多。填字遊戲的腦殘粉，如果做不出周末報紙增刊上的填字遊戲，是決不會罷休的；我也一樣，我當然想找到我的字謎的答案。我認為自己這輩子再也不會迴投機行了，但我錯了。
迴到紐約數月後，一天來了一個老賭客，他認識富樂囤，有人說他們曾共同擁有一群賽馬。很明顯他也有過好日子，經人介紹，我認識了老麥克德維特。當時他正在給一群聽眾講西部賽馬場上的一個個老騙子，不久前還有個人在聖路易斯搞了一把。他說：騙子頭是個賭場老板，叫特勒。
“哪個特勒？”我問他。
“個子高高的特勒，h.s.特勒。”
“我認識那個鳥人。”我說。
“他不是個好鳥。”麥克德維特說。
“簡直是個爛鳥，”我說，“我跟他還有筆賬要算呢！”
“怎麽算？”
“教訓他這種矬人，唯一的辦法就是打擊他們的賬本。前兩天在聖路易斯我沒治得了他，但總有一天我會找他算賬的。”於是我把自己的委屈都告訴了他。
“啊，”老麥克說，“他曾想在紐約這裏開爿店，沒做成，所以在霍博肯開了個分號。有消息說那裏沒有交易限額，所以玩一圈，就能讓直布羅陀巨石輸成跳蚤的小影子。”
“那是家什麽店？”我以為他說的是賭場。
“投機行。”麥克說。
“你確定它開門營業？”
“沒錯，幾個人都親口跟我說過。”
“那隻是道聽途說。”我說，“你能不能親自跑一趟去確認一下它是不是真的營業，還有他們允許的最高限額？”
“好吧，孩子，”他說，“我明天一早就去跑一趟，迴來給你消息。”他去了。特勒的生意好像做得很大，猛吸金。那天是周五，整整一周，市場都在上揚。別忘了，那是20年前，周六的銀行報告常說又大幅降低銀行準備金了。
這是個常識，大炒家們一般都會知道這是進場的好機會，可以從實力不足的小投機客那裏擠錢出來。在交易的最後半個小時裏，股票一般都會出現迴檔，尤其是那些股民最看好、最活躍的個股，這些個股當然正是特勒公司的股民都大量押注做多的個股。投機行非常高興看到場內有人做這些股票，因為保證金是一個點，股價的迴踩一把就可以洗掉投機行裏所有人！隻要起伏超過一個點，不管傻瓜們是做多還是做空，兩頭都是死路。
周六一早，我就趕到了霍博肯市的特勒分號。寬敞的交易廳裏，新安了一塊華麗的報價板，外加一大群營業員和穿灰製服的保安。當時交易廳裏有大約25個客人。
我找到經理開聊，他問我有什麽可以效勞，我也沒說什麽，隻是說，在馬場上，人們可以憑運氣賺很多錢，還可以傾囊而出，站著等一分鍾就贏幾千美元。但在股市裏隻能賺小錢，可能還要等好幾天。一聽這話，他開始勸我說：股市比賭馬要安全得多，他的一些客戶賺了多少多少。他說得天花亂墜，你簡直可以完全相信，他們做的是正經生意，真有一個正規的經紀人在證交所場內為你交易股票。而且，隻要買賣做得大，賺到的利潤可以滿足任何人。他一定以為我正在趕去賭馬，所以急切地想吞一點我的賭本，趁我把錢都輸在賭馬上之前先讓他賺一點。他勸我趕緊進場，因為周六股市12點就收盤了，這樣我就還有一個下午的時間去做別的消遣。如果我選對了股票，沒準還能多帶點錢去馬場呢。
我裝出不太信他的樣子，他就不停地絮絮叨叨。我看了看掛鍾，到11：15時，我說“好吧”，然後給了他2000塊現金，讓他幫我做空幾支股票，他很高興地收下了。他告訴我他認為我能大賺，並希望我常來光臨。
股價的走勢正如我所料。場內交易員開始打壓那些他們認為可以使其階段性下跌的股票，自然，價格迅速下滑。通常在最後五分鍾，場內交易員又會習慣性地迴補，價格就會隨之反彈，而我那時已經平倉。
一把賺了5100塊。我去了結頭寸。
“真慶幸我來了貴公司。”我對經理說，把交易單遞給他。
“我說，”他對我說，“我一時不能全兌給你。我沒想到你能賺這麽多，周一上午我一定給你準備好，保證不會有問題。”
“好的。但你現在有多少，要先全兌給我。”我說。
“你最好讓我先兌給那些小客戶，”他說，“等我了結了其他客戶的交易單，我會把你的本金和剩下的錢都留給你。”於是我等著他給其他贏家付錢。我知道自己的錢很安全，這裏生意這麽好，特勒不會賴賬的。即使他賴賬，我也能拿走當場所有的錢，隻能這麽幹了。我拿迴了自己的2000塊本金和營業廳裏剩下的800多塊，然後和經理說我周一早上會再來。他發誓到時一定把錢準備好了。
周一我到了霍博肯，這時剛不到12點。我看見一個熟悉的人影在跟經理說話。在聖路易斯，當特勒公司叫我迴多蘭公司那天，我見過這個人。我馬上意識到，經理給總部發了電報，而總部派了親信來調查此事。騙子永遠不會相信任何人。
“我來拿你欠我的錢。”我對經理說。
“是這個人嗎？”聖路易斯人問。
“是的。”經理邊說邊從兜裏掏出一捆鈔票。
“等一下！”聖路易斯人對經理說，然後轉向我，“我說，利文斯頓，我們不是說過不接你的生意嗎？”
“先把我的錢給我。”我對經理說，他用兩根手指叉出2張一千塊、4張五百塊和3張一百塊。
“你剛說什麽？”我問聖路易斯人。
“我們說過，我們不讓你在我們的地盤交易！”
“是的，”我說，“所以我才來這裏。”
“哼，不許再來，滾得遠遠的！”他對我吼道。穿著灰色製服的保安走了過來，看似漫不經心的。聖路易斯人對經理揮了揮拳頭，嚷道：“蠢貨，你早該知道絕對不能讓這個人進來。他是利文斯頓，你接到過命令的！”
“你聽著，”我對他說，“這裏不是聖路易斯，你的老板可以對付外行小毛孩，但在這裏你耍不了花招。”
“滾得遠遠的！你不能在這裏交易！”他喊道。
“如果我不能做，別人也甭想做，”我告訴他，“在這個地方，拒絕客戶可沒好下場。”
一聽這話，他馬上變了語氣。“你看，哥哥，”他焦慮地說，“幫幫忙吧，講講道理。如果你天天這麽幹，我們真的受不了，你懂的。如果老特勒知道是你，一定會把房頂掀了。發發善心吧，利文斯頓哥哥！”
“我會小心的，不讓你們老板知道。”我答應他。
“你就聽我的吧，行不行？看在老天的分上，離開吧！我們出來混口飯吃也不容易。我們也是新來的，剛開始不容易，別讓我們開門黑，行不行？”
“下次再來的時候，我可不想再看到你們這副趾高氣揚的態度。”說完，我轉身離開，而他則滔滔不絕地罵分號經理。因為他們在聖路易斯對我不好，所以我才這樣從他們身上搞錢，沒必要鬧僵或把他們的生意搞砸。我迴到富樂囤，把故事講給麥克德維特聽。我還告訴他，如果他樂意，我想讓他去特勒的地盤交易。先做二三十股的小額，讓他們慢慢習慣這個新客戶；然後，等我看準機會，就打電話給他，大肆掠奪一番，大賺一筆。
我給了麥克德維特1000塊，他去了霍博肯，依計行事。很快他就成了常客。一天，我認為行情要跌破，就悄悄通知了麥克，讓他全力放空。當天，除了付給麥克的傭金和開銷，我淨賺了2800塊。我猜麥克私下裏自己也下了些注的。之後不到一個月，特勒在霍博肯的分號就倒閉了，警方開始介入。我隻在那裏交易了兩次，但他們還是賠得停業了。我們碰到了瘋狂的牛市，迴踩非常弱，根本吞不掉一個點的保證金，投機行隻能幹賠。所有股民都在做多，都在贏，收益劇增。投機行的倒閉風席卷全國，根本停不下來。
然後，遊戲徹底改變了。與在正規證券公司相比，在老式投機行裏交易有一些決定性的優勢：首先，達到保證金的耗盡點後，你就會自動出局，這是最好的止損指令。你最多隻會損失最初的本金，也不會因指令執行不力而有什麽後果。而且，紐約的證券公司對恩主們非常吝嗇，遠沒有西部投機行那麽慷慨。他們常把活躍股的盈利範圍限製在兩個點以內，比如美國製糖和田納西煤鐵。哪怕它們十分鍾漲了10個點，一張交易單也隻能掙2個點。否則，他們會覺得客戶賠一賺十，賺得太多了。
有一段時間，所有的投機行，包括最大的那些，都拒絕交易某些股票。比如1900年大選的前一天，麥金萊當選已成定局，所以全國所有投機行都不接受交易。賭麥金萊當選的賠率高達三比一。周一下注，你站一會就能賺3～6個點，甚至更多。就算你同時賭布萊恩贏，也穩賺不賠。但全國的投機行當天不接受交易。
要不是投機行拒絕接受我的交易，我是不會轉戰他處的。但如果真那樣的話，除了跟幾個點的波動瞎玩之外，我就永遠學不會真正的股票投機了。
世界一家用3個點的保證金和1個點的溢價都沒幹掉我，據說他們將采用更加卑鄙的手段來對付我，而且他們已經暗示無論如何都不願再做我的生意了。所以我決定去紐約了。這樣我就可以在紐約證交所的貴賓單間裏真真正正地做交易了。我不想去波士頓，因為波士頓也算分部，行情還得靠電報傳遞。我想靠近源頭。這樣，21歲的我來到了紐約，身上所有家底加起來共2500美元。
我曾經說過，我20歲時就有一萬美元了，在美國製糖交易中的保證金就有一萬多。但我並非總能贏利。倒不是我的交易方法有問題，我的方法很完美，贏多虧少。如果我能一直堅持自己的原則，就有七成的勝算。18實際上，隻要我先確定自己是對的，然後再出手，一般都能賺錢。我失手的原因是不能足夠堅強，堅持自己的遊戲規則：市場信號出現之前，不要出手。任何事情的成功都需要掐準時間，但當時的我還不懂這個道理。這也正是華爾街上眾多高手失足的原因，他們絕不是一般的傻瓜。
一般的傻子，隨時隨地都在犯錯。但還有一種“華爾街傻瓜”，認為自己要不停地交易才行。沒有任何人有充分的理由天天交易，沒有任何人有足夠的知識保證自己手手都高明。19我的經曆證明了這件事。隻要我根據經驗仔細解讀行情，就能賺錢，而隻要犯傻我就一定會輸。我也是人，也會成為華爾街傻瓜，不是嗎？在紐約證交所，巨大的報價板直勾勾地盯著我的臉，客戶們忙著交易，眼看著手裏的交易單變成鈔票或廢紙。於是，尋求刺激的欲望壓倒了理智。在投機行，保證金有限製，玩不長，人很容易出局。但在華爾街不一樣，人們可以泡在股市。不顧股市背後的大環境，頻繁地操作，是華爾街上甚至大量專業人士失敗的主要原因之一。他們把股票交易當成了一份有固定收入的工作，總覺得每天都該賺些錢迴家。不過請原諒我，當時我還小，並不懂得我後來學到的經驗，那些經驗讓我在15年後，可以苦等兩個星期眼瞅著一支本來就看漲的股票上躥30個點才放心買進。
當時我錢緊，一心想東山再起，我輸不起，所以玩不起魯莽的遊戲。我選擇等待，因為我必須是對的。那是1915年發生的故事，但說來話長，咱們得另找個合適的地方再說。
咱們還是言歸正傳，說說我在投機行賺了幾年後又眼瞅著丟掉大部分戰利品之後的故事。（當然，投機行那幾年也不是我幹蠢事的唯一階段，一個作手必須戰勝自己心中很多昂貴的敵人。）總之，我揣著2500美元到了紐約。這裏投機行是非法的，證交所和警察局把它們關得不能再死了。而我也不想再在投機行做了，我隻想找一個可以放開手腳大幹一場的地方，除了本金之外別無其他束縛。我本金確實不多，但覺得總有改變的一天。一開始，對我來說最重要的就是找一個可以不被黑的地方。於是我來到了證交所的一個會員公司，它在我的家鄉也有分部，不過早就倒閉了，我還認識分部的幾個職員。我沒待多長時間，因為我不喜歡其中一個合夥人，於是我來到了艾德·富樂囤公司。
想必艾德·富樂囤公司對我早年的戰績有所耳聞，因為他們很快就開始叫我的外號“少年殺手”。我長得年輕，到現在也還這樣。這在某些方麵不是好事，很多人都想占我的便宜，但這也讓我學會了自強。在投機行的時候，那些人看我年輕，都認為我是個碰運氣的傻小子，不過這也是我總能打敗他們的原因。
但是，不到半年，我就破產了。我頻繁地做交易。人們說我總能賺錢（我猜我的交易傭金可能都是一筆巨資了），也真的一度賺過不少錢，但最終還是輸光了。我非常謹慎，卻注定會輸。我可以告訴你原因：之前在投機行裏的驕人成就注定了我會虧損。
隻有在投機行裏，我那套交易方法才能贏，因為在投機行，隻是根據價格的漲跌下注。我隻需要看行情就夠了。我買進時，價格就在報價板上，就在我麵前；甚至買進前我就知道自己的成交價，而且想賣立刻就能脫手。由於是即時交易，我總能成功切到頭寸，瞬間套現或止損。比如有時候，我確信一支股票會漲至少一個點。我不會讓自己太貪婪，我會設定一個點的止贏點，本金加倍，一眨眼就賺雙倍的錢；或者我就設置半個點的止贏點。這樣每天做一兩百股，一個月下來也是筆不錯的收入，對吧？當然，這套策略的現實問題就是，沒有太多的投機行能夠承受這樣穩定且巨大的損失，即使有這個能力也不願意承受。他們才不會允許一個品位如此之差的顧客，在自己的店裏天天贏自己的錢。
總之，投機行裏那套完美的策略，在富樂囤公司失靈了。在投機行，人們隻是在模擬股票買賣；而在富樂囤，這是在真正交易股票。當報價器顯示美國製糖105點時，我能預測它會跌3個點。但此時交易所場內的實際價格可能已經是104或103點了。當我發出放空1000股的交易委托去場內執行時，價格可能已經更低了。我不知道到底是在什麽價位成交的那1000股，直到我從營業員那裏拿到交易報告時才能知道。同樣這筆交易，換在投機行，我肯定能賺3000美元，可到了正規證券公司就一分錢也賺不到了。當然，我舉的是個極端例子，但事實就是，富樂囤的報價器裏，價格總是慢半拍，而我還在用從前的策略做交易，完全沒有意識到這一點。
更糟的是，如果我的交易量很大，我的賣單本身就會壓低股價。而在投機行裏，我根本不用考慮自己的交易會對股價產生什麽影響。由於遊戲規則完全不同了，我在紐約輸得精光。我虧錢倒不是因為紐約的遊戲是合法的，而是因為我完全不了解遊戲的規則。
人們一直說我善於讀盤，但對行情的專業解讀能力並沒有救得了我。如果能在場內交易，也許情況會好得多。在場內交易，也許我就能根據眼前的情況迅速調整策略了。但我現在的交易規模會對價格產生影響，我的策略還是行不通。
總之，我還沒有了解股票遊戲的真正玩法。我隻知道其中一部分，很重要的一部分，這部分對我來說一直很有價值。我掌握了那麽多，還是輸了，那麽，那些新手還怎麽贏呢，或者說怎麽賺錢呢？
我很快就意識到自己的交易方式出了問題，但又不知道問題到底出在哪兒。我的交易策略有時會非常成功，但突然又連遭打擊。但是別忘了，當時我隻有22歲，不是我偏執，不想弄清問題所在，而是在那個年齡，沒人懂得太多。
公司裏的人對我都很好。公司本來對本金有限製，讓我無法隨心所欲地玩，但老富樂囤先生和公司其他人對我都很不錯，所以，六個月的頻繁交易後，我不僅把帶來的和新掙的錢全部輸光了，還欠了公司好幾百美元。
我這個第一次背井離鄉的小毛孩，在紐約輸了個精光。但我知道這不是我自己有什麽問題，而是玩法出了問題。不知道我說明白了沒，我從不抱怨市場，從不責備行情。責任永遠不在市場，抱怨市場有百害而無一利。
我著急重返交易，於是一分鍾也沒耽誤，直接去找老富樂囤說：“我說，艾德，借我500塊吧。”
“幹什麽？”他問。
“我急需用錢。”
“幹什麽呢？”他重複道。
“當然是做本錢。”我迴答。
他皺起眉頭：“500美元？你知道，保證金是10%，也就是100股1000美元20。你最好還是記賬多拿些吧……”
我說：“不，我已經欠公司人情了，不想再記賬了。我隻想借500塊，出去賺一圈就迴來。”
“你打算怎麽賺？”老富樂囤問。
“我會到投機行裏去交易。”我告訴他。
“在這兒做吧。”他說。
我說：“不，在這裏我沒把握一定能贏，但我確定在投機行可以賺錢。我了解那裏的遊戲規則。我感覺自己在這裏的交易好像哪兒出了什麽問題。”
他借給了我，我離開了富樂囤。在這裏，我這個“投機行的少年殺手”輸了所有的財富。我不能迴老家，因為那裏的投機行都不接我的生意。紐約也不行，因為這裏沒有投機行。有人告訴我90年代的寬街和新街有不少投機行，但我需要時它們卻已經消失了。經過一番思考，我決定去聖路易斯；據說那裏有兩家大投機行生意很大，在整個中西部都有名，他們利潤一定不錯，因為在幾十個城市都有分號。實際上，人們告訴我沒有任何東部投機行能在規模方麵和它們相提並論。他們公開營業，最奉公守法的人也可以大搖大擺地在這裏做。一個老兄甚至告訴我，其中一個老板是商會副主席，但不是聖路易斯商會。總之，我帶著500塊去了那兒，想撈點兒本錢迴到紐交所會員艾德·富樂囤公司做本金。
到聖路易斯後，我先去了酒店，梳洗一番後就去找那兩家公司。一家叫多蘭公司，另一家是特勒公司。我知道自己可以打敗它們。我一定要謹慎再謹慎，確保絕對安全。但我擔心有人會認出我來，揭穿我的身份，因為全美國的投機行都聽過“少年殺手”的名字。投機行就像賭場，專業玩家的故事會立刻傳得到處都是。
多蘭公司比特勒公司近，所以我先去了那裏。我希望能盡量不露聲色，在他們把我趕走之前盡量多做幾天。我走了進來。交易廳大得驚人，至少有幾百人在盯報價板。我心裏竊喜，有這麽一大群人做掩護，就不會有人注意到我了。我站著看了一會報價板，仔細看了一遍，選好了我要做的第一支股票。
我環顧四周，看到交錢下單的窗口。下單員正在打量我。我走過去問：“這兒是交易棉花和小麥的地方嗎？”
“是啊，哥們。”他說。
“我也可以交易嗎？”
“隻要你有錢。”他說。
“啊，我有啊，我有錢！”我說話的口氣就像個吹牛的小夥。
“你有？真的？”他笑著問。
我裝作氣憤地問：“100塊能買多少？”
“如果你真有100塊，就能買100的。”
“我有100，當然，我還有200呢！”我對他說。
“哇，天啊！”他說。
“那你給我買200的吧。”我大聲說。
“買200的什麽？”他問，不再嬉皮笑臉，因為現在是生意了。
我又看了看報價板，裝出使勁動腦筋猜的樣子，告訴他說：“買200塊的奧馬哈。”
“好的。”他說。他收了錢，清點後給我開了單。
“怎麽稱唿？”他問。
“賀拉斯·肯特。”我說。
他把單子遞給我，我走開，坐在顧客中間，等著股價上漲。我操作迅速，當天就做了好幾筆交易，第二天照舊。兩天我共盈利2800塊，心裏暗自祈禱他們能讓我在這裏做夠一個星期。照我的速度，一周的戰績將很不錯，然後我就可以再去另一家，如果運氣好就能再做一周，我就可以攢點本錢迴紐約了。
第三天早上，我羞怯地走向窗口，要買500塊的b.r.t.。營業員對我說：“我說，肯特先生，我們老板想見見你。”
我心裏明白遊戲可能結束了，但我還是問他：“他見我幹啥？”
“我不知道。”
“他在哪兒？”
“在他的辦公室，從那邊進去。”他指著門說。
我走了進去。多蘭坐在辦公桌後麵，他轉過身來，指著一把椅子對我說：“請坐，利文斯頓。”
最後一線希望破滅了。我不知道他是怎麽發現我的身份的，也許是他查了酒店的入住登記簿。
“您為什麽要見我？”我問。
“聽著，小夥子，我不想和你過不去，明白嗎？一點也不想，明白嗎？”
“不，我不明白。”我說。
他從轉椅上站起來，一個超級大塊頭。他對我說：“你過來一下，利文斯頓，過來吧。”他邊說邊走向門口，打開門，指著交易廳裏的客戶問我：“你看見了嗎？”
“看見什麽？”
“那些人。看看他們，小夥子。那裏有300個人，300個蠢貨！他們養活我和我的家人，懂嗎？300個蠢貨！但是你來了，兩天就賺了我兩周才能從他們身上切的頭寸。生意不是這麽做的，小夥子，這對我不太公平。我不想和你過不去，你已經拿走的錢，我就不追究了，但你不能再這麽幹了，這裏的錢不是給你準備的！”
“啊，我……”
“就這樣吧。前天見你進來，我當時就看你不順眼。坦白地說，真的很討厭。我一眼就發現你不是善茬。於是我把那個蠢驢叫來，”他指著那個犯錯的營業員繼續說，“問他你都幹了什麽。他描述了一番，然後我對他說：‘我不喜歡那家夥的樣子，他不是好人。’可那個蠢貨卻說：‘不是好人？不會的，老板！他叫賀拉斯·肯特，隻是個想玩成人遊戲的小毛孩。他沒事的！’好吧，我沒再理他，就由著他了。但結果這個白紙一樣的白癡讓我賠了2800美元。小夥子，我不怪你，但是現在，我的保險箱已經鎖上了！”
“聽我說……”我說。
“你聽我說，利文斯頓，”他說，“我知道你的底細。我靠切傻瓜的賭資謀生，但你不屬於這裏。你已經從我這裏拿走的，可以隨便拿走，這已經夠意思了吧？但我不蠢，既然我已經知道你是誰了，你就快滾吧，小子！”
就這樣，拿著在多蘭公司賺的2800塊，我離開了那裏。特勒公司就在同一條街上。我早知道特勒富得流油，除了投機行還開了好幾家賭場。我決定去他的投機行。我在考慮怎麽做才算明智：是先謹慎出手慢慢加大到每筆1000股，還是幹脆上來就大幹一場？因為我可能隻有一天的交易時間。他們一發現賠錢就會迅速變得聰明，但我很想買1000股b.r.t.，因為我確定可以賺4～5個點的利潤。而一旦他們起疑，或者太多客戶都在做多，他們可能根本不讓我交易。經過考慮，我覺得還是別那麽猛，先小手筆地分散交易比較穩妥。
特勒公司的交易廳沒有多蘭的那麽大，但設備更高級，而且很明顯，這裏的客人都要高級一些。這簡直就是為我量身打造的！所以我決定，買1000股b.r.t.。於是我走到下單窗口對營業員說：“我想買b.r.t.，限額多少？”
“沒有限額，”營業員說，“隻要你有錢，想買多少都行。”
“買1500股。”我邊說邊從兜裏掏出一大卷鈔票，營業員開始開單。
這時，我瞥見一個紅頭發的男人一把把營業員從櫃台邊搡開。他靠在櫃台上，對我說：“我說，利文斯頓，你迴多蘭公司去吧，我們不接你的生意。”
“等會，我還沒拿到買單呢，”我說，“我剛買了點b.r.t.。”
“你沒有在這裏下單！”他說。這時其他營業員開始聚在他身後，一起瞪著我。“不要再踏進這裏的門，我們不做你的生意，聽明白了沒？”
抓狂和爭辯都毫無意義，我隻好迴到酒店，付清賬單，趕最早一班火車迴到了紐約。真坎坷。我本想多賺點，可特勒公司居然一筆都不讓我做！
迴到紐約，還了富樂囤那500美元，我開始重新交易，本金就是在聖路易斯賺來的那筆錢。運氣時好時壞，但總體略有盈餘。畢竟，我腦子裏沒有太多需要去除的錯誤信念，我隻要抓住一點就行：富樂囤公司的股票投機遊戲，比我原想的要複雜得多。填字遊戲的腦殘粉，如果做不出周末報紙增刊上的填字遊戲，是決不會罷休的；我也一樣，我當然想找到我的字謎的答案。我認為自己這輩子再也不會迴投機行了，但我錯了。
迴到紐約數月後，一天來了一個老賭客，他認識富樂囤，有人說他們曾共同擁有一群賽馬。很明顯他也有過好日子，經人介紹，我認識了老麥克德維特。當時他正在給一群聽眾講西部賽馬場上的一個個老騙子，不久前還有個人在聖路易斯搞了一把。他說：騙子頭是個賭場老板，叫特勒。
“哪個特勒？”我問他。
“個子高高的特勒，h.s.特勒。”
“我認識那個鳥人。”我說。
“他不是個好鳥。”麥克德維特說。
“簡直是個爛鳥，”我說，“我跟他還有筆賬要算呢！”
“怎麽算？”
“教訓他這種矬人，唯一的辦法就是打擊他們的賬本。前兩天在聖路易斯我沒治得了他，但總有一天我會找他算賬的。”於是我把自己的委屈都告訴了他。
“啊，”老麥克說，“他曾想在紐約這裏開爿店，沒做成，所以在霍博肯開了個分號。有消息說那裏沒有交易限額，所以玩一圈，就能讓直布羅陀巨石輸成跳蚤的小影子。”
“那是家什麽店？”我以為他說的是賭場。
“投機行。”麥克說。
“你確定它開門營業？”
“沒錯，幾個人都親口跟我說過。”
“那隻是道聽途說。”我說，“你能不能親自跑一趟去確認一下它是不是真的營業，還有他們允許的最高限額？”
“好吧，孩子，”他說，“我明天一早就去跑一趟，迴來給你消息。”他去了。特勒的生意好像做得很大，猛吸金。那天是周五，整整一周，市場都在上揚。別忘了，那是20年前，周六的銀行報告常說又大幅降低銀行準備金了。
這是個常識，大炒家們一般都會知道這是進場的好機會，可以從實力不足的小投機客那裏擠錢出來。在交易的最後半個小時裏，股票一般都會出現迴檔，尤其是那些股民最看好、最活躍的個股，這些個股當然正是特勒公司的股民都大量押注做多的個股。投機行非常高興看到場內有人做這些股票，因為保證金是一個點，股價的迴踩一把就可以洗掉投機行裏所有人！隻要起伏超過一個點，不管傻瓜們是做多還是做空，兩頭都是死路。
周六一早，我就趕到了霍博肯市的特勒分號。寬敞的交易廳裏，新安了一塊華麗的報價板，外加一大群營業員和穿灰製服的保安。當時交易廳裏有大約25個客人。
我找到經理開聊，他問我有什麽可以效勞，我也沒說什麽，隻是說，在馬場上，人們可以憑運氣賺很多錢，還可以傾囊而出，站著等一分鍾就贏幾千美元。但在股市裏隻能賺小錢，可能還要等好幾天。一聽這話，他開始勸我說：股市比賭馬要安全得多，他的一些客戶賺了多少多少。他說得天花亂墜，你簡直可以完全相信，他們做的是正經生意，真有一個正規的經紀人在證交所場內為你交易股票。而且，隻要買賣做得大，賺到的利潤可以滿足任何人。他一定以為我正在趕去賭馬，所以急切地想吞一點我的賭本，趁我把錢都輸在賭馬上之前先讓他賺一點。他勸我趕緊進場，因為周六股市12點就收盤了，這樣我就還有一個下午的時間去做別的消遣。如果我選對了股票，沒準還能多帶點錢去馬場呢。
我裝出不太信他的樣子，他就不停地絮絮叨叨。我看了看掛鍾，到11：15時，我說“好吧”，然後給了他2000塊現金，讓他幫我做空幾支股票，他很高興地收下了。他告訴我他認為我能大賺，並希望我常來光臨。
股價的走勢正如我所料。場內交易員開始打壓那些他們認為可以使其階段性下跌的股票，自然，價格迅速下滑。通常在最後五分鍾，場內交易員又會習慣性地迴補，價格就會隨之反彈，而我那時已經平倉。
一把賺了5100塊。我去了結頭寸。
“真慶幸我來了貴公司。”我對經理說，把交易單遞給他。
“我說，”他對我說，“我一時不能全兌給你。我沒想到你能賺這麽多，周一上午我一定給你準備好，保證不會有問題。”
“好的。但你現在有多少，要先全兌給我。”我說。
“你最好讓我先兌給那些小客戶，”他說，“等我了結了其他客戶的交易單，我會把你的本金和剩下的錢都留給你。”於是我等著他給其他贏家付錢。我知道自己的錢很安全，這裏生意這麽好，特勒不會賴賬的。即使他賴賬，我也能拿走當場所有的錢，隻能這麽幹了。我拿迴了自己的2000塊本金和營業廳裏剩下的800多塊，然後和經理說我周一早上會再來。他發誓到時一定把錢準備好了。
周一我到了霍博肯，這時剛不到12點。我看見一個熟悉的人影在跟經理說話。在聖路易斯，當特勒公司叫我迴多蘭公司那天，我見過這個人。我馬上意識到，經理給總部發了電報，而總部派了親信來調查此事。騙子永遠不會相信任何人。
“我來拿你欠我的錢。”我對經理說。
“是這個人嗎？”聖路易斯人問。
“是的。”經理邊說邊從兜裏掏出一捆鈔票。
“等一下！”聖路易斯人對經理說，然後轉向我，“我說，利文斯頓，我們不是說過不接你的生意嗎？”
“先把我的錢給我。”我對經理說，他用兩根手指叉出2張一千塊、4張五百塊和3張一百塊。
“你剛說什麽？”我問聖路易斯人。
“我們說過，我們不讓你在我們的地盤交易！”
“是的，”我說，“所以我才來這裏。”
“哼，不許再來，滾得遠遠的！”他對我吼道。穿著灰色製服的保安走了過來，看似漫不經心的。聖路易斯人對經理揮了揮拳頭，嚷道：“蠢貨，你早該知道絕對不能讓這個人進來。他是利文斯頓，你接到過命令的！”
“你聽著，”我對他說，“這裏不是聖路易斯，你的老板可以對付外行小毛孩，但在這裏你耍不了花招。”
“滾得遠遠的！你不能在這裏交易！”他喊道。
“如果我不能做，別人也甭想做，”我告訴他，“在這個地方，拒絕客戶可沒好下場。”
一聽這話，他馬上變了語氣。“你看，哥哥，”他焦慮地說，“幫幫忙吧，講講道理。如果你天天這麽幹，我們真的受不了，你懂的。如果老特勒知道是你，一定會把房頂掀了。發發善心吧，利文斯頓哥哥！”
“我會小心的，不讓你們老板知道。”我答應他。
“你就聽我的吧，行不行？看在老天的分上，離開吧！我們出來混口飯吃也不容易。我們也是新來的，剛開始不容易，別讓我們開門黑，行不行？”
“下次再來的時候，我可不想再看到你們這副趾高氣揚的態度。”說完，我轉身離開，而他則滔滔不絕地罵分號經理。因為他們在聖路易斯對我不好，所以我才這樣從他們身上搞錢，沒必要鬧僵或把他們的生意搞砸。我迴到富樂囤，把故事講給麥克德維特聽。我還告訴他，如果他樂意，我想讓他去特勒的地盤交易。先做二三十股的小額，讓他們慢慢習慣這個新客戶；然後，等我看準機會，就打電話給他，大肆掠奪一番，大賺一筆。
我給了麥克德維特1000塊，他去了霍博肯，依計行事。很快他就成了常客。一天，我認為行情要跌破，就悄悄通知了麥克，讓他全力放空。當天，除了付給麥克的傭金和開銷，我淨賺了2800塊。我猜麥克私下裏自己也下了些注的。之後不到一個月，特勒在霍博肯的分號就倒閉了，警方開始介入。我隻在那裏交易了兩次，但他們還是賠得停業了。我們碰到了瘋狂的牛市，迴踩非常弱，根本吞不掉一個點的保證金，投機行隻能幹賠。所有股民都在做多，都在贏，收益劇增。投機行的倒閉風席卷全國，根本停不下來。
然後，遊戲徹底改變了。與在正規證券公司相比，在老式投機行裏交易有一些決定性的優勢：首先，達到保證金的耗盡點後，你就會自動出局，這是最好的止損指令。你最多隻會損失最初的本金，也不會因指令執行不力而有什麽後果。而且，紐約的證券公司對恩主們非常吝嗇，遠沒有西部投機行那麽慷慨。他們常把活躍股的盈利範圍限製在兩個點以內，比如美國製糖和田納西煤鐵。哪怕它們十分鍾漲了10個點，一張交易單也隻能掙2個點。否則，他們會覺得客戶賠一賺十，賺得太多了。
有一段時間，所有的投機行，包括最大的那些，都拒絕交易某些股票。比如1900年大選的前一天，麥金萊當選已成定局，所以全國所有投機行都不接受交易。賭麥金萊當選的賠率高達三比一。周一下注，你站一會就能賺3～6個點，甚至更多。就算你同時賭布萊恩贏，也穩賺不賠。但全國的投機行當天不接受交易。
要不是投機行拒絕接受我的交易，我是不會轉戰他處的。但如果真那樣的話，除了跟幾個點的波動瞎玩之外，我就永遠學不會真正的股票投機了。