江嘯天不慌不忙，先讓趙亮在網上找了幾張雪球產品的示意圖，然後指著圖，對趙亮說：“根據測算，2010年1月1日以來，全部掛鉤中證500的雪球產品平均勝率為84%，在各類敲入、敲出水平的結構下均有較高的勝率。高勝率吸引了千億級別的資金湧入雪球市場，這幾年發展迅速。”
“雪球產品雖然投資者的勝率是很高，但是每次獲勝，收益是上有封頂的，最高隻是那個約定票息，後麵股市漲得再高，和投資者也沒關係了。”
“而股市上漲多餘出來的高收益去了哪裏呢？其實是到了券商的口袋裏！雪球產品的本質其實是一種看跌期權，投資人購買雪球產品相當於賣出了一份看跌期權，而券商則是買入了看跌期權。”
“券商每賣出一份雪球產品，就會在股票市場或者期貨市場買入相對應數量的現貨，確保自己的風險敞口為零。這樣，當中證500上漲時，雖然雪球產品是發生敲出虧損了，但是股票市場或期貨市場上卻是盈利了。而且券商在雪球產品上的虧損是有限的，就是那個固定票息，而在股票市場或期貨市場上的收益卻是無限的。”
“而一旦股票市場或期貨市場上出現大跌，比如下跌超過20%，券商的損失就可以轉嫁到雪球的投資人身上，這樣就成功地規避了市場風險了。”
趙亮聽完，點頭說：“那我明白了，其實券商就是找了一個類似保險公司的角色，讓他們給自己做多頭提供保險。買雪球的人雖然贏的概率大，但是每次贏的金額少。那我有個問題，總有人要輸錢吧？股票上漲了，雪球產品賺小錢，券商賺大錢，誰虧錢了？”
“嗬嗬，你這個問題問得好，那些沒有期權工具的投資人，和在股市底部拋掉股票的人虧錢了呀。”江嘯天說：“你看現在金融衍生品出來那麽多，但是很多普通投資者還是用老辦法去炒股，天天追漲殺跌，當然就是被大機構反複擼羊毛了。連著擼幾年，股指根本沒漲，股市裏的財富早就重新分配了。”
趙亮歎口氣，說：“金融衍生品原來是這麽玩的。難怪這幾年股市一直漲不上去，原來就算股市下跌，券商、大機構也能轉嫁風險，毫發無損，他們當然就不必一直拉指數了。”
江嘯天說：“是呀。金融市場本來就是一個高智商的戰場，大家每天都在琢磨怎麽賺錢，怎麽規避風險。老牌資本主義在玩金融衍生品上的經驗更是豐富。雪球產品現在還多了很多變種，什麽保本雪球、階梯型雪球、鳳凰期權等等。”
“還有保本雪球？這樣不是對大資金很有吸引力嗎？”趙亮聽到保本兩個字，眼睛一亮，來了興趣。
“其實這類保本雪球產品，就是把下麵的敲入條款取消了，存續期內如果發生了敲出事件，繼續更獲得票息收益，若所有的敲出觀察日均未發生敲出，則無法獲得票息，但無論何種情況本金不會受到損失，最低收益為0。”
“那也不錯呀，反正雪球隻要上漲3%就算敲出了，大概率還是贏錢的。哪裏可以買呢？哪家券商有這種產品？”
“你別急嘛。雪球產品也屬於資管產品的一種，每單是100萬起買，並且還需要開通合格投資者權限。目前規定，合格投資者是需要金融資產不低於300萬或者最近三年個人年均收入不低於50萬。金融資產可不是房產哦，要銀行存款、基金、股票等等。符合上述條件後，投資者還要進行風險評測，測評結果需達到c4-c5。至於購買渠道，那就看券商的報價了。”
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“另外，那種保本型的雪球，每家券商的額度是有限的，坦白說，就是有關係的大金主才能買到，普通投資者就別想了。平時買買小雪球，賺點敲出的小錢就好了，一般一年下來肯定跑贏銀行貸款利息。”
趙亮被江嘯天說得心動，同時歎服這麽有人能想出雪球這種結構精妙的產品來。
“這不奇怪，每一個受到市場歡迎的金融產品，它在設計的時候一定迎合人們想贏怕輸的心理，讓你時不時的就能嚐到甜頭，這樣你就欲罷不能了。”
“迴到股市上，前幾年做莊風氣盛行的時候，也是這樣，先給散戶一點甜頭，然後突然變臉下殺。陽光之下無新事，隻是原來的事物，改頭換麵，又出來了而已。做金融的，好好學習，不做韭菜，注意風險就好了，這一行的收益會遠遠大於其他行業的。”
“雪球產品雖然投資者的勝率是很高，但是每次獲勝，收益是上有封頂的，最高隻是那個約定票息，後麵股市漲得再高，和投資者也沒關係了。”
“而股市上漲多餘出來的高收益去了哪裏呢？其實是到了券商的口袋裏！雪球產品的本質其實是一種看跌期權，投資人購買雪球產品相當於賣出了一份看跌期權，而券商則是買入了看跌期權。”
“券商每賣出一份雪球產品，就會在股票市場或者期貨市場買入相對應數量的現貨，確保自己的風險敞口為零。這樣，當中證500上漲時，雖然雪球產品是發生敲出虧損了，但是股票市場或期貨市場上卻是盈利了。而且券商在雪球產品上的虧損是有限的，就是那個固定票息，而在股票市場或期貨市場上的收益卻是無限的。”
“而一旦股票市場或期貨市場上出現大跌，比如下跌超過20%，券商的損失就可以轉嫁到雪球的投資人身上，這樣就成功地規避了市場風險了。”
趙亮聽完，點頭說：“那我明白了，其實券商就是找了一個類似保險公司的角色，讓他們給自己做多頭提供保險。買雪球的人雖然贏的概率大，但是每次贏的金額少。那我有個問題，總有人要輸錢吧？股票上漲了，雪球產品賺小錢，券商賺大錢，誰虧錢了？”
“嗬嗬，你這個問題問得好，那些沒有期權工具的投資人，和在股市底部拋掉股票的人虧錢了呀。”江嘯天說：“你看現在金融衍生品出來那麽多，但是很多普通投資者還是用老辦法去炒股，天天追漲殺跌，當然就是被大機構反複擼羊毛了。連著擼幾年，股指根本沒漲，股市裏的財富早就重新分配了。”
趙亮歎口氣，說：“金融衍生品原來是這麽玩的。難怪這幾年股市一直漲不上去，原來就算股市下跌，券商、大機構也能轉嫁風險，毫發無損，他們當然就不必一直拉指數了。”
江嘯天說：“是呀。金融市場本來就是一個高智商的戰場，大家每天都在琢磨怎麽賺錢，怎麽規避風險。老牌資本主義在玩金融衍生品上的經驗更是豐富。雪球產品現在還多了很多變種，什麽保本雪球、階梯型雪球、鳳凰期權等等。”
“還有保本雪球？這樣不是對大資金很有吸引力嗎？”趙亮聽到保本兩個字，眼睛一亮，來了興趣。
“其實這類保本雪球產品，就是把下麵的敲入條款取消了，存續期內如果發生了敲出事件，繼續更獲得票息收益，若所有的敲出觀察日均未發生敲出，則無法獲得票息，但無論何種情況本金不會受到損失，最低收益為0。”
“那也不錯呀，反正雪球隻要上漲3%就算敲出了，大概率還是贏錢的。哪裏可以買呢？哪家券商有這種產品？”
“你別急嘛。雪球產品也屬於資管產品的一種，每單是100萬起買，並且還需要開通合格投資者權限。目前規定，合格投資者是需要金融資產不低於300萬或者最近三年個人年均收入不低於50萬。金融資產可不是房產哦，要銀行存款、基金、股票等等。符合上述條件後，投資者還要進行風險評測，測評結果需達到c4-c5。至於購買渠道，那就看券商的報價了。”
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趙亮被江嘯天說得心動，同時歎服這麽有人能想出雪球這種結構精妙的產品來。
“這不奇怪，每一個受到市場歡迎的金融產品，它在設計的時候一定迎合人們想贏怕輸的心理，讓你時不時的就能嚐到甜頭，這樣你就欲罷不能了。”
“迴到股市上，前幾年做莊風氣盛行的時候，也是這樣，先給散戶一點甜頭，然後突然變臉下殺。陽光之下無新事，隻是原來的事物，改頭換麵，又出來了而已。做金融的，好好學習，不做韭菜，注意風險就好了，這一行的收益會遠遠大於其他行業的。”